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中直股份股票投资机会分析

一、行业背景与政策红利

中直股份作为中国航空工业集团旗下的核心企业，深度受益于国家战

略对高端装备制造业的扶持。近年来，低空经济、通用航空、无人机

等新兴产业被纳入《中国制造2025》和“新基建”政策框架，2024年

国务院发布的《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》进一步明确低空

经济产业链的发展路径。根据行业预测，中国通用航空市场规模到

2030年将突破万亿元，而中直股份作为直升机整机制造领域的龙头

企业，有望在军民融合、应急救援、物流运输等场景中占据核心地位。

二、公司核心竞争力分析

1.

技术壁垒与产品布局

中直股份拥有国内最完整的直升机研发体系，产品覆盖军用直

升机（如直-20）、民用AC系列机型，并布局电动垂直起降飞

行器（H-eVTOL）等前沿领域。其子公司昌飞公司研发的“雨燕”

系列无人机已完成多型号验证机试飞，技术储备处于行业第一

梯队。2024年公司参与的C919大型客机项目标志着其在民航

领域的突破。

2.

3.

财务表现与运营能力

2024年三季报显示，公司实现营收173亿元（同比-3.12%），

扣非净利润3.23亿元（同比+23.7%），毛利率8.6%，反映出

成本控制能力的提升。尽管负债率高达69.08%，但国企背景赋

予其较强的融资能力，且经营性现金流同比改善43.81%。

4.

5.

股东结构与资金动向

2024年三季度，香港中央结算增持59.24万股，南方军工改革、

中证500ETF等机构持仓稳定，显示主力资金长期看好。融资

融券数据显示，2025年2月融资净买入额达531.79万元，市

场情绪偏向积极。

6.

三、投资机会挖掘

1.

低空经济产业链爆发

随着低空开放政策推进，eVTOL（电动垂直起降飞行器）商业

化进程加速。中直股份的H-eVTOL项目已进入关键技术攻关阶

段，预计2026年完成首飞验证，未来在城际交通、旅游观光

等场景具备先发优势。

2.

3.

军品订单确定性高

国防预算持续增长背景下，陆军航空兵装备升级需求明确。公

司主力机型直-20的列装周期尚未结束，2025年预计新增订单

规模超50亿元。

4.

5.

国企改革与资产整合预期

作为中航工业集团直升机板块唯一上市平台，存在资产注入预

期。2023年完成的重大资产重组已整合昌飞、哈飞核心资产，

未来若进一步注入研发院所资源，将显著提升估值。

6.

7.

技术面支撑

从股价走势看，2024年11月股价触及历史低点18.2元后开启

反弹，MACD指标于2025年1月形成金叉，周线级别突破布

林带中轨，技术面呈现底部反转信号。

8.

四、风险提示

1.

行业竞争加剧

国际巨头如空客直升机、贝尔加速在华布局，民机制造领域面

临技术替代压力。国内竞争对手中信海直在运营牌照和场景拓

展上更具市场化优势。

2.

3.

研发投入转化不确定性

eVTOL等新兴领域需持续高投入，但适航认证周期长（通常5-8

年），若技术路线偏离市场需求可能导致资源错配。

4.

5.

财务压力

资产负债率接近70%，利息支出占净利润比重超8%，若利率

上行或订单延迟回款，可能加剧现金流紧张。

6.

五、投资策略建议

1.

长期配置型投资者

建议逢低分批建仓，关注政策催化（如低空经济试点城市扩容）

和季度订单披露。目标估值可参考PEG指标，当前动态PE35

倍低于军工行业均值42倍，具备安全边际。

2.

3.

短期交易型投资者

结合技术指标操作：若日线级别放量突破40元压力位可加仓，

跌破30日均线34.5元则需止损。关注融资融券余额变化，融

资买入占比超25%时警惕回调风险。

4.

5.

风险对冲建议

配置航空板块ETF（如