银行业金融行业红利资产月报：大行首批定增落地，险资年初举牌达12起.docx

目 录

TOC\o1-2\h\z\u一、月度行情表现：2025年3月红利整体表现较好 5

（一）2025年3月银行跑赢指数 5

（二）市场环境：利率先上后下+红利资产成交同环比均上行 7

（三）银行近期再融资/分红进度一览 9

二、银行基本面跟踪 9

行业月度/季度数据跟踪 9

三、险资举牌跟踪 11

四、投资建议 12

五、风险提示 12

图表目录

图表1 2025年3月各行业涨跌幅（申万一级行业分类）（截至3/31） 5

图表2 2023年至今银行板块月度涨跌幅（截至3/30） 5

图表3 2025年3月A股银行板块个股涨跌幅 6

图表4 2025年3月H股银行板块个股涨跌幅 7

图表5 中债国债到期收益率走势图（%） 8

图表6 银行板块每月成交额及占比市场热度情况（亿元，%） 8

图表7 银行板块历史估值指标 8

图表8 2025年国有大行定增规模、价格和认购股东情况 9

图表9 2024年至今（2025/3/28）险资举牌梳理 11

一、月度行情表现：2025年3月红利整体表现较好

（一）2025年3月银行跑赢指数

1、3月红利板块整体表现较好

2025年3月，银行业累计上涨2.69%，跑赢沪深300指数2.76pct，涨跌幅在31个申万一级行业中排名第7。

图表1 2025年3月各行业涨跌幅（申万一级行业分类）（截至3/31）

2.69%10.00%

2.69%

8.00%

6.00%

4.00%

2.00%

0.00%

-2.00%

-4.00%

-6.00%

有色金属家用电器

有色金属

家用电器

煤炭美容护理社会服务

环保银行

建筑材料国防军工农林牧渔公用事业食品饮料

汽车医药生物基础化工交通运输纺织服饰沪深300

钢铁非银金融石油石化机械设备

传媒轻工制造电力设备建筑装饰商贸零售

通信综合电子房地产计算机

ind

ind，华创证券

资料来源：W2

资料来源：W

具体看银行细分板块，3月国有行PB估值整体在0.68X水平震荡，股份行PB在招行估值带动下从月初0.59X回升至3月下旬最高0.63X，后又在财报因素扰动下回落至月底0.61X，城商行PB估值则整体呈现回升趋势，从月初0.64X升至3月底0.67X。

图表2 2023年至今银行板块月度涨跌幅（截至3/30）

0.7500

0.7000

0.6500

0.6000

0.5500

0.5000

0.4500

0.4000

CS国有银行Ⅲ CS股份制银行 CS城商行

ind

ind，华创证券

资料来源：W3

资料来源：W

3月A股银行领涨标的主要是前期低估值区域中小银行。3月涨幅靠前的主要是重庆银行（单月+11.87%，下同）、华夏银行（+8.45%）、厦门银行（+7.48%）、渝农商行（+7.42%）、江阴银行（+7.23%）。上述银行年初至今收益率未超3月当月涨幅，月初估值相对其他个股偏低，且重庆区域银行有政策催化信贷投放强劲。

图表3 2025年3月A股银行板块个股涨跌幅

年初至今涨跌幅 25/03 25/02 25/01 24/12 24/11 24/10 24/9 24/8 24/7

重庆银行 4.47% 11.87% -3.88% -0.81% 4.74% 4.60% 4.57% 18.94% -6.46% -1.02%

华夏银行 -0.93% 8.45% -5.00% -3.84% 5.81% 7.07% -4.85% 23.42% -4.14% -1.87%

厦门银行 4.61% 7.48% -1.26% -1.60% 4.14% 6.72% -3.52% 10.66% -7.75% -0.75%

渝农商行 3.12% 7.42% -6.29% 3.12% 7.65% 0.90% 2.39% 9.02% -3.48% 2.99%

江阴银行 1.38% 7.23% -4.60% 0.00% 3.57% 4.48% -6.07% 15.99% -2.64% 0.53%

长沙银行 2.92% 7.12% -7.05% 3.71% 3.98% 0.35% 1.79% 16.09% -4.25% -3.42%

成都银行 0.53% 7.10% -6.63% 0.47% 7.47% 3.38% -2.22% 13.07% -4.59% 2.04%

宁波银行 5.22% 6.34% -7.96% 8.52% -1.46% -3.41% -0.62% 26.91% -5.77% 0.19%

苏州银行