和誉-市场前景及投资研究报告-专注小分子差异化研发，核心资产，匹米替尼商业化.pdfVIP

公医药

司2025年04月10日

报和誉-B（2256.HK）

告

专注小分子差异化研发，核心资产匹米替尼待商业化

推荐（首次）平安观点：

2024年公司首次实现全年盈利，启动新一轮股东回购计划再次彰显企业

公股价：6.36港元经营信心。公司成立于2016年，致力于差异化小分子创新药物开发，于

2021年在港交所上市。截至目前公司旗下共有19款肿瘤产品管线，其中

司主要数据12款候选药物已进入临床开发阶段。凭借着强大的研发实力和丰富的管

首行业医药理运营经验，公司先后与礼来、默克、艾力斯等国内外知名药企达成合作。

次公司网址2024年公司首次实现全年盈利，净利润达2830万元，全年收入达5.04

大股东/持股徐耀昌/11.77%亿元，主要来自于授权合作收入，包括与默克就CSF-1R抑制剂匹米替尼

覆总股本(百万股)679.61达成合作确认的7000万美元首付款，以及与艾力斯就下一代EGFRTKI

流通A股(百万股)0

盖达成合作收取的里程碑付款100万美元。公司现金流管理稳健，截至2024

流通B/H股(百万股)679.61

报总市值（亿元）40.07年底现金及银行结余达19.59亿元，在手现金储备充沛。2025年公司启

每股净资产(元)2.88动不超过2亿港元新一轮的股票回购计划，进一步提升股东价值，同时再

告资产负债率(%)7.06次彰显出管理团队对公司未来发展前景的坚定信心。

行情走势图

CSF-1R抑制剂匹米替尼预计2025年内中美递交治疗TGCT上市申请，

同步推进匹米替尼治疗cGVHD及胰腺癌研发计划。腱鞘细胞瘤（TGCT）

是一种罕见间充质肿瘤，美国每年新增患者数约1.4万人，国内每年新增

TGCT患者约6万人，对于不可手术的TGCT患者，存在未被满足的临床

需求。2024年11月公司核心资产CSF-1R抑制剂匹米替尼治疗TGCT

临床3期达到主要临床终点，且早先于2023年12月公司与德国默克就

匹米替尼达成商业化合作，交易总金额达6.055亿美元。预计2025年内

证公司有望中美两