算力景气度持续，产业链标的汇报20250328.pdf

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1、大会背景与研究方向

市场表现与原因分析：GTC大会后，英伟达和英特尔链条表现较弱，主要原因一是北美2026

年开发投入存在不确定性，二是北美政策层面波动带来的不确定性影响。不过，围绕英伟达

链条仍存在增量的结构性机会，且景气度较高。

研究目的与方向：基于上述情况，太平洋证券围绕英伟达链条的新增量机会进行相关研究，

并在本次会议向投资人阐述相关观点。

2、算力芯片新品发布情况

Blackwell平台：采用台积电N4P工艺，预计2025年下半年出货。Ultra版使用8对12层堆

叠的HBM3E，显存容量显著提升至288GB，相较前两代八层堆叠容量提升50%。同时发布基于

该用户很懒，什么也没介绍

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