国内光伏企业对标分析报告.docx

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依据上半年全球经济和行业信息预示，全球经济呈现复苏迹象，经济筑底的可能性正在增大。因此，随着欧美市场信贷复苏，将有利于光伏工程市场大规模启动。同时，欧洲市场告辞冬天，开工量回暖，带动国际光伏市场早日复苏。

由于二00九年二季度的整体经济环境仍处于低谷期，使得光伏行业照旧处于困难期。虽然光伏行业市场需求和出货量较上一季度略微增长，但受产品降价的冲击，大多数企业消灭亏损的局面在所难免。企业短期营业收入小幅增长，尚不抵因产品毛利下滑的带来的收益损失。

基于对全球光伏市场长期利好预期和国内光伏产业鼓励政策的启动实施，大大提振了行业内的投资信念，加之国际金融体系的渐渐恢复，使得光伏行业内现有企业开头扩产扩能、进入者不断以技术、设备的竞争方式参与市场竞争，最终使行业竞争环境进一步加剧。光伏企业的战略定位和经营模式受到的挑战和颠覆，整体经营难度加大。

为了进一步从企业微观角度探究行业环境急剧变化所带来的种种危机与挑战，同时乐观观测和借鉴优秀标杆企业应对当前及将来竞争的战略定位与经营模式。现就国内光伏企业做如下的对标分析：

本对标报告内容包括：销量与总体业绩，资产规模和构造、运营力量、盈利力量、费用掌握力量、重点企业分析、分析结论与建议七大局部。

一、出货量与业绩状况

2025年其次季度国内光伏企业总出货量较第一季度增长了约25%。相比2025年光伏企业销售增长回归理性，保持稳步增长。国内企业中阿特斯的出货量增长最快，环比增长到达167%。其次是天威英利，增长速度达

到72.1%。横向比较来看，江西赛维出货量持续保持行业第一的地位，以销售规模独占优势。天威英利、浙江昱辉的出货量分别位居其次、三名。相对后进的企业南京中电和江苏林洋市场份额保持稳步上升。〔如以下图〕经受金融危机的冲击和洗礼之后，光伏企业整体收入保持小幅增长，

销售收入排名前三位的照旧是无锡尚德、江西赛维和天威英利。相比第一季度，销售收入增长最快的企业尚属河北晶澳，其环比增长高达269%，其次是苏州阿特斯实现收入增长133%。再次是天威英利实现50%的增长，与之相反的是浙江昱辉和江西赛维消灭销售收入负增长，环比增长分别为

-22.4%和-19.4%，销售收入下滑。

各企业整体盈利波动性较大，多数企业持续消灭亏损，仅有无锡尚德、常州天合和南京中电实现盈利。亏损最为严峻的企业江西赛维，亏损额到达2.17亿美元。〔如下表所示〕

〔单位：亿美元〕

2025年

其次季度

常州

天合

无锡

尚德

南京

中电

浙江

昱辉

苏州阿

特斯

江苏

林洋

天威

英利

河北

晶澳

江西

赛维

毛利润

0.41

0.59

0.068

0.043

0.23

-0.02

0.4

-0.11

-2.05

净利润

0.19

0.096

0.017

-0.036

-0.048

-0.47

-0.53

-0.56

-2.17

二、企业资产规模与资产构造

从总体资产规模来看，江西塞维与无锡尚德均在30亿美元以上，远高于同行其他企业，国内大局部企业资产规模在10亿美元左右。

相比之下，天威英利和江西赛维资产略有增加，其他企业根本保持资产规模不变，尚无大规模的资产投资举措。但在负债方面，江西赛维负债额净增加近7.5亿美元，使得该企业的负债比例高达86%。

三、企业运营力量分析

2025年第一季度国内光伏企业资产与负债规模 单位：亿美元

40从37.4企业整体运营力量来看，各企业存货和应收帐款的周转效率较上一

40

32.6835季度有了大无幅锡尚提德高江。西赛在维存天货威英周利转常率州天方合面河，北晶常澳州苏天州阿合特斯、江浙江苏煜辉林洋南京表中现电

32.68

出江苏色林，洋

30

26.69分别到达1.46和1.26的水平。河北晶澳的存货周转率较上一季度有了较

26.69

25

20 18.44

15

11.75 12.29

20.4

10 10.0610.31 7.9 7.718.81 9.63 8.23

大改善，提高了1.3个百分点。相比之下，浙江昱辉的存货周转速度最慢，消化库存周期长。在应收帐款方面，江西赛维以长单销售模式独树一帜，到达季度周转率126.6的水平，几乎到达零应收的水平。其次是河北晶澳在应收款方面掌握力量较强。其他以无锡尚德为代表的产业一体化模式的企业应收账款的周转速度均较低。

四、企业盈利力量分析

无锡尚德得益于其品牌和客户优势，保持较为稳固的盈利水平，前两个季度持续保持18%的毛利水平。常州天合的毛利水平较第一季度有大幅改善，由17.4%上升至27.3%。到达二季度国内行业的最高水平。阿特斯的毛利率由上季度的-6.1%上升至国内行业其次位水平，到达20.2%