2025年国泰海通分析报告：打造国际一流券商，看好远期ROE中枢提升.pdf

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国泰海通

打造国际一流券商，看好远期ROE中枢提升

打造国际一流券商，看好远期ROE中枢提升

国泰君安与海通证券的合并是2024年新“国九条”发布以来首例头部券商合并

重组、中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并和上市券商最大整

合案例。合并后公司将拥有更强大、稳固的客户基础，构建更专业、综合的服务

能力，实现更集约、高效的运营管理。我们剔除海通证券国际业务影响后，其剩

余业务ROE表现优于上市券商，合并将为海通证券在杠杆赋能、业务管理费成

本与付息债务资金成本方面带来积极影响，预计合并后公司远期ROE有望超过

两家公司各自最高水平。预计国泰