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蚂蚁集团数字金融产业链发展分析

数字生态连接c端流量、B端场景与金融机构

主要内容

蚂蚁是一家什么公司？

•历史沿革:起步于支付工具，逐步构建金融生态，加码科技服务，进军全球市场

•股权结构:孕育二阿里巴巴,先剥离后回归,马云为实控人

•融资过程多轮融资引入类型丰富的投资者，2015-2018估值+269%

•业绩概览:营收稳定增长，利润重回上升通道

蚂蚁目前核心业务情况如何？

•数字支付与商家服务:蚂蚁生态入口，市占率总体稳定

•数字金融科技平台微贷+埋财+保险，收入整体逐年递增，未来三年关键收入源

•创新业务及其他收入体量总体较小，但总体保持稳定高增速;未来重点开拓B端生态

蚂蚁估值预期如何？

•盈利预测:2020-2022归母净利润分另U为436、572、743亿元，同比+157%、+31%

和+30%;我们预计本次发行行使超额配售权后总股本304.83亿股，2020-2022年预

估EPS分别为1.43元、1.88元、2.44元

报告节选：

蚂蚁是一家什么公司？

□历史沿革

□股权结构

□融资过程

□战略布局与业绩概览

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1.3蚂蚁集团融资过程

2015-2016年蚂蚊有限境内融资

,2015年6-8月,仝区社工基金建稔等12东投变者尊亏密资.投后估值2.600酝

,2016年S月，中国人商保险公司、太平注人知M险、国开金融等16家投史者拿与阳资，投后佑值为3,900亿元

2018年始执集团端内外融贤

，2018年5-6月，出我国际弓人GIC新加谡政府投资公司,马来西亚国库竹股.华平投缘加学大养名基金投费公

二(CPPOB).维朗投资.澳马恨泛大西洋资本初、工RowePrice旗下桂金、凯走投费矮Z等境外投资人

及族下投,主体共45戢成空103亿美元

,2018年7月.杭州君然、北京创新成长.中三太平洋隽除中国入疔第1个公司矫骷乱投后估值9,60乙元

阿里巴巴集团入股

，2019年9月，阿WFFR5/公期；洲阿中肝荻倏必集团33%股份

，2019年9月.阿里氏途望子公司他＞goHoldingLimited取得硝去决权的C类天份,H股发行均取国际定

造照发行价。回.司讨右。M。HoldingLimited以现金痂等教上懈坡给五H股发行股份

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1.3蚂蚁集团融资过程

回颐妈蚊第团上市前联资过程

•股东类型丰出：引入包后行业龙头、堂折生企业以及海夕PH店等等实力济岸的殳资者：

・201s.2018年估S（城长正走201、年A轮电锚公司估坦2600亿元，至201解/月怙任已达960叱元，3年

估隹+269%

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