【宏观快评】3月经济数据前瞻：经济飘红，考验仍在-250402.pdfVIP

证券研究报告宏观快评2025年04月02日

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【宏观快评】

经济飘红，考验仍在——3月经济数据前瞻

主要观点华创证券研究所

❖核心观点：展望1季度经济，经济或将顺利实现“开门红”，预计1季度GDP证券分析师：张瑜

5.1%左右，超全年目标增速。预计3月工增、社零、制造业投资偏强，出口

电话：010

尚未回落，社融在政府债继续快速发行背景下增速持平于上月，CPI降幅收

邮箱：zhangyu3@hcyj

窄。但2季度可能仍将面临一些考验，包括物价能否回升、关税冲击下出口会

执业编号：S0360518090001

如何演变、房价能否企稳等。

证券分析师：陆银波

❖一、1季度GDP：预计同比增速5.1%左右

主要的分项来看：1）对于工业，增速偏高，预计1季度同比5.7%左右。主要电话：010

考虑到在“两新”、“抢出口”、“硬科技”的共振影响下，生产偏强。2）对于邮箱：luyinbo@hcyj

金融业，预计增速低于去年四季度的6.5%，一方面，1季度股票交易额的增速执业编号：S0360519100003

低于去年四季度，另一方面，1-2月的保费收入增速低于去年四季度。3）对于证券分析师：文若愚

地产业，预计增速1%，同样低于去年四季度2%，主要考虑到1季度新房销

电话：010

售面积增速转负。4）信息业、租赁和商务服务业，结合其生产指数来看，保

邮箱：wenruoyu@hcyj

持偏高增长。

执业编号：S0360523060002

❖二、3月主要经济数据

证券分析师：付春生

1、物价：春节错位因素消退，预计3月份CPI同比或从-0.7%回升至-0.2%左

右，CPI环比约-0.5%。预计3月份PPI同比在-2.3%左右，PPI环比约-0.2%。电话：010

邮箱：fuchunsheng@hcyj

2、社零：以旧换新加速，增速或有所回升。预计3月社零增速在4.8%左右，

执业编号：S0360522080002

高于前值4.0%。其中餐饮增速4%、网购增速7%、汽车增速3%、石油及制