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山西证券股份有限公司分析——销售能力亟需提升 财务压力加大.pdfVIP

山西证券股份有限公司分析——销售能力亟需提升 财务压力加大.pdf

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公司分析

房地产上实发展(600748)中性

年报分析销售能力亟需提升财务压力加大首次

2009年03月20日公司研究/点评报告

市场数据:2008年03月20日盈利预测:单位:百万元、%、倍

每股收益

收盘价(元)10.49营业收入增长率净利润增长率销售净利率市盈率

(元)

6个月内最高/最低(元)11.55/5.202007A1,620.2931213.052130.1413.1575

市净率4.372008A2,010.8524363.931710.3418.1031

市盈率30.852009E2,131.506421.771160.3919.7927

实际流通市值(百万元)9136.792010E2,387.2812446.251060.4018.6926

注:“市盈率”是指目前股价除以各年业绩,每股收益按目前股本摊薄

注:“息率”以最近一年已公布分红计算

投资要点:

基础数据:2008年12月31日国内最具实力的地产开发商之一。公司项目分布在上海、北京、湖州、泉州、

每股净资产(元)2.4重庆、成都、大理、郑州、青岛、天津、哈尔滨等城市。2008年3月,定向增发后,

资产负债率%75.79公司核心竞争能力得到明显提升。控股股东上海上实集团地产板块连续三年入选中

总股本/实际流通(百万)1083/871国房地产公司百强TOP10,2008年获TOP10成长性第1名、规模性第2名。

流通B股/H股(百万)-/-房地产销售下滑毛利率上升。2008年实现营业收入20.11亿元,同比去年调整

相关研究后的营业收入下降14.08%;实现净利润3.63亿元,同比增长298.69%;每股收益0.34

元。营业收入下降主要为2008年公司房地产销售收入下降,净利

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