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郑百文股份有限公司财务分析报告

编者按：ＳＴ郑百文的的巨额亏损一案及重组事项成为

近期大家关注的焦点,清华大学经管学院学员在清华大学会

计系博士生导师夏冬林教授、世界五大会计师事务所合伙

人、特许会计师ＡｌｆｒｅｄＴ.Ｌ.Ｌａｕ先生及审计部经

理王晔女士等的指导下,结合郑百文从96年到2000年中期的

财务报告,进行一次追溯分析,现摘登供参考。

一、公司情况简介

郑州百文股份有限公司,是一家大型的商业批发企业。90

年代上半期,郑百文经营情况一直不错。1996年,经中国证监

会批准发行Ａ股,在上海证券交易所挂牌交易。1997年,主营

业务规模和资产收益率等指标,在所有商业上市公司中排第

一,进入国内上市企业100强。

1998年,郑百文在中国股市创下每股净亏2.54元的最高

记录。1999年,郑百文一年亏掉9.8亿元,再创中国股市亏损

之最。2000年3月,郑百文刊登债权人中国信达资产经营公

司要求其破产还债的公告,8月22日起已暂停公司股票的市

场交易。

二、财务分析说明

依据郑百文公布的1996—2000年中期财务报告、会计

师事务所审计报告,以及通过其他公开渠道取得的有关资料,

对该公司进行财务分析。需要特别说明的是：

1、财务报表和审计报告说明

（1）郑百文在1999年度财务报表附注中承认：部份会

计记录混乱,会计处理随意,内部往来长期未核对清理。

（2）郑州会计师事务所、天健会计师事务所对其所做

的1998年、1999年和2000年中期审计报告,均因郑百文“所

属家电公司缺乏可信赖的内部控制制度、会计核算方法具有

较大的随意性”,以及“无法取得必要的证据确认公司依据持

续经营假定编制会计报表”而拒绝发表意见。

（3）截止2000年6月30日,郑百文未能按期偿还银行

借款已达21亿元,对该破产申请事宜及可能面对的由其他债

权人提出法律诉讼所产生的后果,目前难以估计。

2、会计制度说明

郑百文在会计制度一致性上存在较大差异。公司对1999

年12月31日应收款项余额按一年以内10％、一至两年60

％、二至三年80％、三年以上100％的比例计提了坏帐准备；

对存货中家电类商品按20％、其他商品按10％的比例计提

了存货跌价准备；对长短期投资分项以其可收回金额低于帐

面价值的差额提取了长短期投资减值准备。但到2000年中

期,却又大幅度改变了相关资产损失准备的计提方法,即暂不

计提短期投资跌价准备、应收帐款坏帐准备、存货跌价准备

和长期投资减值准备。

3、有关结论说明

本报告主要是站在股东的立场上,分析其经营、管理方面

存在的问题及亏损的主要原因。由于受资料、时间及其他条

件的限制,报告得出的有关结论,可能存在着片面之处,请阅读

者予以注意。

三、行业比较分析

要了解郑百文的财务状况和经营成果,有必要首先放在

整个行业的大环境中进行比较分析。

1、行业比较说明

比较的范围选择是：商业板块中20家上市公司。这些

公司是：武汉中商、武汉中百、昆百大、合肥百货、华联商

城、中商股份、百隆科技、青百Ａ、百大集团、王府井、杭

州解百、重庆百货、兰州民百、东百集团、西安民生、中兴

商业、豫园商城、益民百货、新华股份、津劝业。

比较的年度选择：1998—2000年中期,其中每股收益的

比较是1995—2000年中期。

比较的指标选择：每股收益、主营业务收入、主营业务

利润、应收帐款周转率、存货周转率。

2、行业比较结论

2.1、1995—2000年中期,商业板块每股收益总的呈下降

趋势。其中1995—97年高度稳定,1998—2000年中期大幅下

滑。郑百文每股收益,在1995—96年与行业平均值接近,但在

1998—2000年中期,不仅远低于行业平均值,