龙源电力(001289)风速下降电价提升，风电改造资产整合贡献成长-250401-广发证券-15页.pdfVIP

[Table_Page]年报点评|公用事业

证券研究报告

[Table_Title][Table_Invest]

龙源电力(001289.SZ/00916.HK)公司评级买入-A/买入-H

当前价格17.10元/6.34港元

风速下降电价提升，风电改造资产整合贡献成长合理价值17.73元/8.73港元

前次评级买入/买入

[Table_Summary]报告日期2025-04-01

核心观点：

⚫经营利润稳定增长，承诺25-27年分红率不低于30%。公司发布年报，

[Table_PicQuote]

相对市场表现

2024年公司实现营业收入370.70亿元（调整后同比-2.6%），归母净

利润63.45亿元（调整后同比+0.7%）。风光售电量提升、风电电价上20%

10%

涨，风光收入提升7.6%，风电/光伏经营利润分别同比+11.92/-1.62亿

0%

元，公司剥离火电资产导致整体收入降低，实现投资收益9.12亿元（同04/2405/2407/2409/2411/2401/2503/25

-10%

比+8.9亿元），2024年减值损失11.1亿元（同比减少10.8亿元），但-20%

少数股东损益同比+14.5亿元，导致归母净利润仅微增。2024年公司-30%

龙源电力沪深300

拟分红率30%，对应H股必威体育精装版收盘价股息率达4.1%。

⚫风电利用小时数降低，发电量结构变化导致电价提升。2024年公司新

[Table_Author]

增风电装机2.65GW（其中收购装机1.12GW）、光伏装机4.83GW（其分析师：郭鹏

中收购装机0.45GW），出售火电导致火电装机减少1.88GW，光伏减SAC执证号：S0260514030003

少56.13MW。但由于风速同比下降，