东方证券(600958)资产质量夯实，重资产业务回暖-250331-广发证券-17页.pdfVIP

[Table_Page]年报点评|证券Ⅱ

证券研究报告

[Table_Title][Table_Invest]

东方证券(600958.SH/03958.HK)公司评级买入-A/买入-H

当前价格9.76元/5.10港元

资产质量夯实，重资产业务回暖合理价值11.66元/6.09港元

前次评级买入/买入

[Table_Summary]报告日期2025-03-31

核心观点：

⚫业绩有所回暖，资产负债表质量进一步夯实。公司披露2024年报，

[Table_PicQuote]

相对市场表现

2024年公司实现营收191.90亿元，同比+12.29%；归母净利润33.5

亿元，同比+21.66%。24Q4单季度归母净利润0.48亿元，计提减值52%

39%

3.7亿元。2024年剔除代理款项杠杆率为3.73，同比提升0.28。加权

26%

平均ROE为4.14%，较去年提升0.69pct。14%

⚫资本市场表现影响泛财富管理盈利能力，资本中介业务大幅下滑。（1）1%

03/2405/2407/2409/2411/2401/2503/25

资管业务净收入为13.41亿元，同比-35%；汇添富基金营收48.28亿-12%

东方证券沪深300

元，同比-10%，净利润10.09亿元，同比-29%，ROE为10%。（2）

经纪业务收入25.11亿元，同比-9.7%。公司客户资金账户总数为

[Table_Author]

291.98万户，同比增长8.54%；买方投顾及高净值客群稳中求进，代分析师：陈福

销金融产品规模增长12%，结构进一步优化。（3）2024年资本中介SAC