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不翼而飞的现金
——从财务角度解读造假案演讲：夏越同
分析：包一帆
策划：王浩宇
事件介绍
康美药业？
orST康美？
01
集药品、中药饮片、中药材和
医疗器械等供销一体化
康美药业股份有限公司
(600518)
1997年创立
2001年在上交所挂牌上市
01
2019年4月29日，康美药业发布更正公告，称2017年的
01年报数据，存货少计195亿元，现金多计299亿元。
2019年4月30日，康美公布2018年年报及2019年1季报，
02对2017年财报做出重大调整。
032019年4月30日晚间，上交所立刻向康美发问询函。
042019年5月17日，证监会通报康美药业财务报告造假。
2019年5月21日，“ST康美”。
05
对于数百亿的造假，对公司和个人共罚款595万。平均1亿的造假成本只有1.64万。
财报分析
康美药业的财务报表到底
有哪些疑点？
02
疑点一：“存贷”双高
账上流动资金“充足”，仍大规模举债？
疑点二：经营现金流量净额远低于净利润
1净现比指净利润现金含量，即经营现金流量净额/净利
润，就是说企业实现一元净利润实际流入多少现金。
2长期来看，经营活动现金流量净额/净利润应该大于1。
3而康美药业在2015年-2017年间净现比仅有0.39。
疑点三：应收款被关联方占用，且用途未按规定披露。
一、2016年1月1日至2018年12月31日，康美药业在未经过决策审批或授权程序的情况下，
累计向控股股东及其关联方提供非经营性资金116.19亿元用于购买股票、替控股股东及其关联
方偿还融资本息、垫付解质押款或支付收购溢价款等用途。
二、在2018年年报披露的其他应收款中，对普宁康都药业有限公司所占的56.29亿其他
应收款，计提60.63%的坏账准备；对普宁市康淳药业有限公司所占的32.5亿其他应收款计
提了35.01%的坏账准备。
疑点四：存货之谜
疑点五：营运指标弱化，却收购并购不断
康美药业财务舞弊分析
一个谎言需要无数个谎言来掩盖
03
造假行为举例
01通过仿造、变造增值税发票等方式虚增营业收
入。
02通过伪造、变造大额定期存单等方式虚增货
币资金。
03将不满足会计确认和计量条件工程项目纳入报
表，虚增固定资产。
04涉嫌未在相关年度报告中披露控股股东及关联
方非经营性占用资
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