天奈科技(688116)导电剂领先企业，基本面逐步改善-250330-华安证券-16页.pdfVIP

[Table_StockNameRptType]

天奈科技（688116）

公司覆盖

导电剂领先企业，基本面逐步改善

投资评级：买入主要观点：

[Table_Rank]

[Table_Summary]

首次覆盖⚫2024年基本面营收回归正增长，毛利水平明显改善

报告日期：2025-03-302024年全年营收14.49亿元，同增3.22%，归母净利2.53亿元，同

减14.76%，扣非后归母净利2.35亿元，同增12.39%。公司24年

[Table_BaseData]

收盘价（元）43.15

近12个月最高/最低（元）56.46/18.58H1碳纳米管粉体实现毛利率52.8%，较23全年上升4.0pct；导电浆

总股本（百万股）345料实现毛利率36.6%，较2023年全年上升2.9pct。

⚫市场占有率第一，行业领先占位稳固

流通股本（百万股）345

流通股比例（%）100.00公司碳纳米管导电浆料出货量位列第一，市场占有率达46.7%，且呈

总市值（亿元）149上升趋势。公司目前为国内唯一单壁碳纳米管供应商。公司前五大客

流通市值（亿元）149户销售额占64.12%，以头部锂电池生产商为主。

⚫固态电池深度绑定，提供公司新增长极

[Table_Chart]

公司价格与沪深300走势比较

固态电池受制于固态电解质离子电导率和界面阻抗，对碳纳米管导电

165%

剂需求强烈。电解质仅需少量添加即可大幅提升电化学性能。同时硅

118%碳负极可依赖碳纳米管超高力学刚性，缓解硅基材料体积膨胀问题。

72%⚫新材料产品持续开发，第四代产品已完成认证

公司已形成三代性能不断提高的产品，第四代产品完成客户认证，加

25%

入测试阶段，即将放量。同时公司完成单壁碳纳米管的研发，单壁碳

-22%3/246/249/2412/24纳米管具有更大的长径比，具备更好电化学/力学性能。第四代产品及

天奈科技沪深300

单壁碳纳米管预计运用领域为快充、硅碳负极。

[Table_Author]

分析师：张志邦⚫盈利预测：

执业证书号：S0010523120004考虑公司市场地位，以及碳纳米管导电浆料市场需求的进一步扩大，

邮箱：zhangzb@同时未来固态电池有望加速量产，叠加第四代产品及单壁碳纳米管新

产品的落地应用，预计24/25/26年归母净利润2.58/3.90/6.25亿元，

对应PE为57.61X/38.16X/