基于功效系数法的财务管理风险评价研究--以杭州天目山药业股份有限公司为例.pdf

基于功效系数法的财务管理风险评价研究--以杭州天目山药业股

份有限公司为例

本文是一篇财务管理论文，本文选取杭州天目山药业股份有限公司为研究

实例，首先对公司的总体经营状况进行相关概述，从内外部因素来对企业

的财务风险进行识别，其中外部风险因素方面主要包括国家行业环境及政

策环境。内部风险因素主要包含筹资风险、投资风险、营运风险、收益分

配风险等。

1绪论

1.1研究背景和意义

1.1.1研究背景

在经济全球化的背景下，我国企业获得了飞速发展，但也由此加剧了企业

彼此之间的竞争。针对当前越来越复杂的市场经济条件，公司内部及外部

存在诸多的不定因素，而这些因素很有可能对公司造成一定的威胁，产生

相关的风险。从而对企业的生产经营产生不良影响，更为严重的则会导致

企业破产倒闭。在企业的发展过程中，要想将风险造成的不良影响完全消

除是非常困难的。从这不难看出，如何根据公司的实际情况来应对财务风

险是当前每个企业必须要面对的关键性问题。

随着时代的进步与发展，人民生活条件不断提升，其对医疗保健的

需求也随之增加，由此而来医药行业在国家经济发展中的地位也越来越重

要，近些年来，医药行业一直保持较快的增长速度，生产总值逐步上升，

但也由此带来了越来越激烈的市场竞争。特别是在2011年发生的欧债危

机致使国内医药行业生产成本大幅提高，对医药企业生产经营产生非常不

利的影响。接着2012年医疗改革政策的出台，国家对药品的价格管理更

加严格，医药企业在面临通货膨胀及原材料价格上涨等不利因素时，更加

容易引发财务风险。2017年新医疗改革政策的实施，受药占比控制、两

票制试点、医保控费等相关政策影响，医药行业增速放缓，发展形势不容

乐观。医药企业对于现阶段所面临的财务风险应当引起足够重视，因此通

过选取合适的方法对企业进行有效财务风险评价并提出防范措施是非常重

要的。

本文的研究对象为杭州天目山药业股份有限公司，通过对其经营状

况进行详细的分析，识别公司当前所存在的财务风险，找到造成公司产生

财务风险的根源，通过利用定性及定量的方法对财务风险进行有效的评

价，进而针对公司存在的具体问题提出相关的解决措施，帮助其改善经营

策略，使得公司能够更好地发展。

1.2国内外相关研究综述

1.2.1国外文献研究

二十世纪初，经济环境动荡不安，很多外国的研究人员对财务

风险进行了深入的探究，并且目前外国学者在这方面的研究已经相对成

熟，但是更多的是集中在对财务风险分析的方法以及影响因素等方面。

1）财务风险分析方法研究

a、单变量评价分析法

Fitzpatrick（1932）教授第一个提出了针对公司运营失败风险进行

预测的方法。因为那个时候统计方法不足，通过对运营正常与陷入财务风

险危机的两个公司财务指标差异的比对，得出了判别水平最优的指标是净

资产收益率和产权比率。他的研究成果为财务风险评价的实证研究奠定了

坚实的理论基础。

Beaver（1966）以79家破产企业为样本运用单变量模型，进

行财务风险预测研究，

最终得出债务保障率、资产收益率、资产负债率以及资产安全

率等共计4个指标可以较为精确的对财务风险的大小程度做出预测。

b、多元线性模型评价分析法

20世纪中后期，

Altman构造了一个多变量的判别模型，这种模型被称作

为Z分数模型。在其研究过程中，他选择了33个已经倒闭的公司以及

与倒闭公司资产规模相近的正常运营的公司作为研究的对象，从中选取了

大约22个变量进行了研究，得出了这当中的5个变量能够最有效的判

断模型，然后利用这几个变量建立“Z-Score模型”，从而使得财务风险

预测准确度得到了进一步的提升。

Blum（1974）在充分理解Altman研究结果的基础上，

加入了自己独特的见解，将现金流融入了上述模型中，得到了一个新的模

型——F计分模型，并且利用相关的数据对他的模型进行了实际论证，得

出的结论说明该模型预测正确性获得了提升。

2相关概念与理论基础