博安生物-市场前景及投资研究报告-生物类似药出海，创新抗体新纪元.pdfVIP

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博安生物（6955.HK）

港股覆盖

生物类似药稳健出海，步入创新抗体新纪元

投资评级：买入主要观点：

[Table_Rank]

首次覆盖

[Table_Summary]

⚫Biosimilar业务稳定创收，海外注册陆续落地

报告日期：2025-4-11

博安生物在生物类似药领域展现出显著的稳定创收能力与国际化布局

[Table_BaseData]

收盘价（港元）8.19

优势。公司已在国内获批贝伐珠单抗和两款地舒单抗（BA6101和

近12个月最高/最低（港元）12.04/7.51

BA1102）生物类似药，同时该两款地舒单抗的欧、美、日国际多中心

总股本（百万股）536

Ⅲ期临床试验于2024年1月完成所有受试者入组，计划覆盖全球市场

流通股本（百万股）536

并在海外核心市场进行授权合作。度拉糖肽（BA5101）和阿柏西普

流通股比例（%）100%

（BA9101）生物类似药在国内处于BLA审评阶段，且前者在美国获批

总市值（亿港元）44

流通市值（亿港元）44临床，研发进度在同类产品中领先。通过构建符合中、美、欧GMP标

准的生产体系（商业化产能达9000L），博安生物成功推动地舒单抗等

[Table_Chart]

公司价格与恒生指数走势比较

产品抢占原研药专利到期的市场窗口期，使biosimilar业务成为公司盈

60%利的基础驱动力。

40%⚫三大创新药技术平台，IO+ADC一线大癌种布局

20%

博安生物依托三大核心技术——全人抗体转基因小鼠平台及噬菌体展

0%

-20%示技术平台、抗体药物偶联（ADC）技术平台及双特异T-cellEngager

-40%（TCE）技术平台，打造差异化管线。抗CD25单抗BA1106作为国内

首个非IL-2阻断型抗体，通过ADCC效应选择性清除Treg细胞，增

加效应T细胞的比例，该产品已完成Ⅰ期单药治疗剂量递增部分的临

床，安全、耐受性良好，在多种实体瘤中观察到肿瘤缩小或长期疾病稳

博安生物恒生指数定，相关研究进展入选2025AACR年会。BA1302（抗CD228ADC）

是全球唯一处于临床阶段的同靶点ADC药物，采用可裂解连接子与

MMAE毒素结合，获FDA孤儿药资格；BA1301（抗Claudin18.2ADC）

则通过定点偶联技术实现高效肿瘤靶向，Ⅰ期临床数据显示