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凯撒文化跨界连续并购的动因及效果分析案例报告

目录

凯撒文化跨界连续并购的动因及效果分析案例报告1

1.凯撒文化跨界连续并购案例分析1

1.1凯撒文化背景介绍21

1.2企业跨界连续并购前后所在行业现状2

1.3凯撒文化跨界连续并购过程7

1.4凯撒文化跨界连续并购动因分11

2.凯撒文化跨界连续并购效果分析13

2.1基于事件研究法的市场效果分13

2.2基于财务指标分法的财务效果分19

1.凯撒文化跨界连续并购案例分析

1.1凯撒文化背景介绍2.

1.1.1凯撒文化简介

凯撒文化股份有限公司（下文称为凯撒文化）原名凯撒股份有限公司，于

1994年成立，公司的主营业务是服装、服饰的设计、制造及销售，产品立足高

端市场。曾经连续12年享有“中国服装行业百强企业〃荣誉头衔，在业界享有

良好的品牌形象。凯撒股份于2010年在深交所实现A股上市，公司的股票代码

是002425。从2014年开始，凯撒股份面对传统服装行业增速减缓和互联网产业

的蓬勃发展，积极实施转型战略，进军互联网泛娱乐产业。接下来几年的时间里，

凯撒股份相继完成了对于酷牛互动、幻文科技和天上友嘉三家企业的收购，实现

了IP运营、游戏研发及运营、动漫与影视的投资出品等一系列产业布局。2016

年，凯撒股份有限公司正式完成凯撒文化股份有限公司的名称变更，实现了向互

联网文化领域的转型。

1.1.2并购前经营状况

借助于立足高端的竞争和发展战略，凯撒文化是近年来始终保持一定影响力

的高端品牌服装公司之一。但是，在国内经济增速放缓、消费低迷的环境下，服

装行业增长乏力，竞争程度激烈，营业成本居高不下，终端消费需求不振，凯撒

文化的利润开始下滑。如表1-1所示，凯撒文化从2012年开始营业利润和净利

润都呈现下降趋势，且降幅逐渐扩大。尽管营业收入在2012年逆势增长了28.08%,

在2013年也开始出现下降趋势。针对目前服装行业经营形势的变化，凯撒文化

积极探索，调整发展理念，向互联网文化和金融投资方向拓展，主动发力新兴产

业中盈利能力较强的资产，来实现业绩的持续增长。

表1-1凯撒文化并购前经营况

项目2011年增减变动2012年增减变动2013年增减变动

营业收入415,087,531.93+10.52%531,650,142.15+28.08%506,380,782.66-2.75%

营业成本179,663,132.75-6.54%256,778,495.45+42.92%235,572,586.59-8.26%

营业利润82,458,581.20+1.30%61,810,921.11-25.04%41,934,771.30-32.16%

净利润65,147,926.09-2.02%47,880,811.17-26.50%32,082,758.85-32.99%

数据来源：凯撒文化年报

1.2企业跨界连续并购前后所在行业现

凯撒文化通过实施跨界连续并购完成了转型升级，实现了行业到行业的跨越,

2017年9月11日，证监会行业分类把凯撒文化从纺织服装、服饰业变更为互联

网和相关服务业。

1.2.1服装行业发展状况

(1)行业概况

如图1-1所示，梳理服装行业发展历程可以发现，中国服装行业在2012年

之前处于快速成长期，消费需求增长较快，行业景气度高。2018年至今，国内

整体消费增速放缓，服装行业需求疲软，行业竞争加剧，进入去库存调整时期，

行业复苏力度持续减弱。

•随着经济和居民收入高速增长，服装消费需求得到释放，行业处于快速成长期，零售额同

比增速在20%以上。这一阶段服装消费品牌化程度较低，市场竞争尚不激烈，因此国产服

2008年以前装品牌通过外延扩张抢占市场份额，实现较快增长。

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