固收退市与场外兑付，怎么看？.pdfVIP

固收专题报告/证券研究报告

内容目录

1主动退市的背景4

1.1业绩走弱4

1.2信托拖累5

1.3聚焦主业5

2什么是场外兑付？6

3对信用债影响几何？8

3.1公司体系存续债券8

3.2涉信托行业债券11

3.3央企债怎么看？13

4小结14

5风险提示15

图表目录

图1.中航产融近三年营收情况4

图2.中航产融归母净利润情况4

图3.带息债务/EBITDA4

图4.经营活动产生的现金流量净额／带息债务4

图5.信托板块业绩情况5

图6.信托业务的房地产敞口5

图7.部分场外兑付案例6

图8.中航产融部分主要子公司持股情况8

图9.中航产融体系内存量债券分布情况8

图10.中航产融体系内存量债券到期分布情况9

图11.2024年6月末中航产融有息债务结构10

图12.2023年末中航产融有息债务期限结构10

图13.截至2024年6月末中航产融股权结构10

图14.2023年末公司资产营收占集团比重11

图15.24产融08估值走势11

图16.24中航产融SCP008估值走势11

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2

固收专题报告/证券研究报告

图17.信托公司存量债券情况11

图18.部分信托公司股东的存量债券情况12

图19.央企债平均估值分期限情况13

图20.央企债平均估值分行业情况13

图21.平均估值较高且存量债券规模超过30亿元的主体14

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3

固收专题报告/证券研究报告

近日，中航产融宣布主动退市，并公告拟与其债券持有人达成协议并转场外兑付，