2025年一季度信用观察季报：违约率持续下降，偿还率稳中略增.pdf

债券周报

目录

一、2025年一季度信用债违约复盘：总体累计违约率持续下降4

（一）债券违约率：信用债总体累计违约率呈持续下降态势，无新增首次违约主体

4

（二）违约偿还率：违约偿还率稳中略增，进度仍较缓慢4

（三）违约事件统计：地产债展期为主6

（四）城投舆情：非标风险事件环比减少17起，商票逾期主体数量攀升7

二、风险提示8

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号2

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图表目录

图表1一季度信用债总体累计违约率持续下降4

图表2一季度民企信用债累计违约率先升后降4

图表32025年一季度累计违约偿还率稳中略增5

图表42025年一季度违约信用债主体偿付进度情况5

图表52025年一季度违约信用债券一览6

图表62025年Q1城投非标风险事件同比减少17起8

图表72025年Q1省级城投非标风险事件占比抬升8

图表82023年3月以来每月商票持续逾期城投主体数量8

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3

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一、2025年一季度信用债违约复盘：总体累计违约率持续下降

（一）债券违约率：信用债总体累计违约率呈持续下降态势，无新增首次违约主体

一季度无新增首次实质违约主体，信用债累计违约率呈下降态势。一季度信用债券

违约规模合计34.9亿元，1-3月信用债整体累计违约率分别为1.01%、1.00%、0.09%，延

续去年四季度以来的下降态势。

民企信用债累计违约率整体亦低于去年四季度。1-3月民企违约债券金额分别为

12.23亿元、18.87亿元和3.80亿元，处于较低区间；民企累计违约率1-3月分别为9.05%、

9.06%、9.03%，整体低于去年四季度。

图表1一季度信用债总体累计违约率持续下降