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固定收益专题报告
内容目录
一、地方政府债供给及交易跟踪3
1、存量市场概览3
2、一级供给节奏4
3、二级交易特征7
二、风险提示9
图表目录
图表1：地方债存量规模按类型分布（截止4/3）3
图表2：专项债分项目资金用途分布3
图表3：各地区地方债存量规模4
图表4：地方债发行节奏4
图表5：4月地方债发行计划5
图表6：各类地方专项债发行节奏5
图表7：24年以来特殊再融资债发行规模5
图表8：地方债发行期限结构6
图表9：地方债发行定价6
图表10：地方债一级认购情绪7
图表11：4月各地区地方债发行规模（截至3/14）7
图表12：地方债收益率及利差走势7
图表13：地方债利差变化及分位水平8
图表14：地方债周度成交换手率8
图表15：地方债分地区成交表现9
图表16：10年内地方债交易对手9
图表17：10年以上地方债交易对手9
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固定收益专题报告
一、地方政府债供给及交易跟踪
1、存量市场概览
近年来地方政府债市场持续扩容，截止2025年4月3日，地方债存量规模已达到49.99
万亿元。从地方债类型分布来看，存续的地方债中新增专项债规模占比超过43%，再融资
专项债占比也高于20%。进一步细分专项债的募集资金投向，明确资金用途的存量债中，
棚户区改造、园区新区建设、乡村振兴是规模较大的投向领域，其次收费公路、水利、生
态等大公用项目也占据主要份额。截止4月3日，广东、江苏、山东地方债存量规模居于
全国前三，三省地方债存量规模均超过3万亿元，其余GDP大省如四川、浙江、河南等
存量规模也相对靠前。
图表1：地方债存量规模按类型分布（截止4/3）
置换专项债
2%再融资一般债
19%
新增专项债新增一般债
11%
43%
置换一般债
4%
再融资专项债
21%
来源：iFinD，国金证券研究
图表2：专项债分项目资金用途分布
来源：企业预警通，国金证券研究
数据说明：另有79%的“其他专项债”未明确资金用途，暂不作统计。
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图表3：各地区地方债存量规模
地方债存量规模按地区
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