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宏观经济
回顾特朗普第一任期中,美国若受到关税反制,将迅速拖累经济,在受反制的
下个季度便反映到经济数据中。以2018年第一轮中美贸易摩擦为例,2018年
7月美国首轮对华关税落地后,中国对美国进行关税反制,2018年7月,中国
对美国500亿美元商品加征25%关税,2018年9月对美国600亿美元商品加
征5%-10%的关税。随着贸易摩擦升级,美国经济压力加大,2018年四季度美
国GDP同比增速较三季度回落1.0个百分点。美国经济承压下,2018年11月
的美国中期选举结果也不利(民主党重夺众议院多数席位),加速中美谈判进
程。2018年12月G20峰会上,中美两国元首就经贸问题达成重要共识并开启
90天的结构性谈判,贸易摩擦迎来长达半年的“平静期”(对上一轮中美贸易
摩擦的全面复盘,请参考我们于2024年11月21日外发的报告《特朗普第一
任期,中美交锋全复盘——大国博弈系列第七十一篇》)。
图1:参考2018年第一轮中美贸易摩擦,关税扰动将拖累美国图2:参考2018年第一轮中美贸易摩擦,关税扰动将迅速拖累
GDP增速,消费与投资增速也下行美国GDP增速
2018-062018-092018-122019-036.0
(%)美国:GDP:不变价:季调:折年数:同比
7(同比增速,%)5.02018年7月,
6美国首轮关2018年122019年5月,2020年1月,
2018年7月,美4.0税落地月,G20元
5国首轮关税落地2017年1月,首谈判新一轮对华第一阶段经
43.0特朗普上任关税贸协议签订
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