风格轮动月报：4月看好大盘成长风格.pdf

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13月风格配置观点：看好大盘成长风格4

1.1观点回顾：3月大小盘轮动超额0.5%，价值成长轮动超额收益-1.2%4

1.2必威体育精装版观点：4月看好大盘成长风格6

2附录8

风险提示：9

敬请参阅末页重要声明及评级说明2/10证券研究报告

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图表目录

图表13月大小盘轮动模型表现4

图表23月价值成长轮动模型表现4

图表3大小盘轮动策略净值走势5

图表4大小盘轮动策略分年度表现5

图表5价值成长风格轮动策略净值走势6

图表6价值成长风格轮动策略分年度表现6

图表74月风格轮动模型看好大盘成长7

图表84月大小盘分维度得分明细7

图表94月价值成长分维度得分明细8

图表10多层次的风格轮动框架示意图8

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14月风格配置观点：看好大盘成长风格

1.1观点回顾：3月大小盘轮动超额0.5%，价值成长轮动超

额收益-1.2%

2025年3月，大盘价值风格表现占优。大小盘风格轮动模型看多大盘风格。以

HA大小盘为代理变量，本月组合相对风格等权基准的超额收益为-0.2%；以宽基指

数为代理变量（大盘为沪深300指数，小盘为20%*中证1000+80%*中证2000），

本月组合相对基准的超额收益为0.5%。

图表13月大小盘轮动模型表现

资料来源：wind，华安证券研究所

价值成长风格轮动模型看多成长风格。以HA价值成长为代理变量，本月组合

相对风格等权基准的超额收益为-1.6%；以国证风格指数为代理变量（国证价值和国

证成长指数作为价值、成长的代理变量），本月组合相对等权基准的超额收益为-1.2%。

图表23月价值成长轮动模型表现

资料来源：wind，华安证券研究所

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