超预期关税下，如何看待农业板块投资机会.pdfVIP

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行

业

及

产

业农林牧渔

2025年04月07日

行超预期关税下，如何看待农业板块投资机会？

业

研

究

/看好——农林牧渔周观点（2025.3.31-2025.4.6）

行

业

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评

行业相关研究

本期投资提示：

证券分析师⚫本周申万农林牧渔指数上涨1.5%，沪深300下跌1.4%。个股涨幅前五名：回盛生物

证

券盛瀚A0230522080006（40.0%）、金河生物（18.8%）、ST景谷（16.2%）、万辰集团（11.7%）、宏辉果

研shenghan@蔬（10.8%），跌幅前五名：佩蒂股份（-10.9%）、福成股份（-6.1%）、中宠股份（-

究研究支持3.2%）、中基健康（-2.3%）、新五丰（-1.9%）。

报朱珺逸A0230521080004

告⚫投资分析意见：超预期关税政策落地，逆全球化背景下，关注农业各细分板块投资机

zhujy@

会。生猪：大豆、高粱作为自美进口量较高农产品，国内需求侧主要场景为饲用消费，

胡静航A0230524090002

加征关税或进一步助推主要农产品价格底部回升，推升饲料成本，生猪养殖盈利逐步归

hujh@

联系人零的基础上，产能去化有望加速。肉鸡：美国禽流感疫情叠加超预期的关税政策，自美

引种大概率再次受限，白鸡供给端或逐步见顶回落。与此同时，内需复苏的情况值得重

盛瀚

(8621点跟踪与关注，盈利与估值均在底部的肉鸡养殖值得布局。宠物食品：短期看，出口代

shenghan@工业务的利润或将受损，但与此同时，进口宠物食品性价比再次下滑，国产品牌市占率

有望进一步加速。种业：逆全球化背景下，自主可控的必要性日益凸显，种业振兴大势

所趋，生物育种逐步推进，产业化兑现有望加速。推荐关注牧原股份、温氏股份、海大

集团、乖宝宠物、圣农发展、隆平高科。

⚫生猪养殖：出栏均重继续向上，本周猪价维持较强震荡。据涌益咨询，4月6日全国外

三元生猪销售均价为14.6元/kg，周环比+0.3%，猪价继续保持震荡，强于市场预期。

本周商品猪出栏均重为128.89kg/头，周环比+0.25kg/头，出栏体重仍明显高于过去

三年水平。行业产能停止增长，据涌益咨询，监测样本点一3月能繁母猪存栏977万

头，环比-0.25%，但由于成活率的提升，3月断奶仔猪数仍维持小幅增长（环比

+0.07%）。本周自繁自养生猪盈利为47元/头，行业整体仍处在盈利区间之中（参考

博雅和讯数据）。投资分析意见：板块估值已处于历史低位，周期下行的预期已基本发

酵完成。甚至对于中长期周期可能平滑、盈利中枢向下的担忧也已在估值中有所体现。

建议关注头部猪企资产负债表修复与股东回报，重视优质猪企中长期价值。中短期来

看，猪价加