保险行业上市险企2024年报综述：负债端延续向好，资产端显著改善.pdf

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正文目录

1.寿险：NBV同比高增，假设调整夯实价值5

1.1NBVMargin提升带动NBV延续较好增长态势5

1.2个险：NBV实现正增，部分险企人力已企稳6

1.3银保：NBV快速增长，价值贡献比重显著提升9

1.4精算假设再次调整，NBV及EV可信度边际提升10

2.财险：保费规模稳健增长，COR表现分化12

2.1车险保费小幅增长，非车险保费增速分化12

2.2大灾拖累COR表现，个股COR有所分化13

3.投资：债券及高股息股票为险资增配方向15

3.1投资收益改善带动净利润同比高增15

3.2险资对债券和高股息股票的配置比例继续提升18

3.3净资产走势分化，新准则下需关注资负匹情况20

4.投资建议：维持保险行业“强于大市”评级21

5.风险提示21

图表目录

图表1：2024年各上市险企的NBV均实现较好增长（百万元）5

图表2：2024年各上市险企的NBV表现（季度累计增速）5

图表3：2024年各上市险企的新单保费表现分化（百万元）6

图表4：2024年各上市险企的NBVMargin均显著提升6

图表5：2024Q4各上市险企的新单保费分化较显著（百万元）6

图表6：2024年各上市险企分季度的新单保费同比增速6

图表7：各上市险企的代理人规模（万人）7

图表8：2024年各上市险企个险渠道的NBV表现（百万元）8

图表9：2024年各上市险企的个险新单保费表现（百万元）8

图表10：2024年各上市险企的个险NBVMargin表现8

图表11：2024年各上市险企银保渠道的NBV表现（百万元）9

图表12：2024年各上市险企的NBV结构（按渠道）9

图表13：2024年各上市险企的银保新单保费表现（百万元）10

图表14：2024年各上市险企的银保NBVMargin表现10

图表15：2024年各寿险公司的EV表现（百万元）10

图表16：2024年各保险集团的EV表现（百万元）10

图表17：精算假设调整后，各上市险企的价值对比情况11

图表18：2024年各上市险企的合同服务边际余额（百万元）12

图表19：2024年各上市险企的新业务合同服务边际（百万元）12

图表20：2024年各财险公司的保费增速分化（百万元）13