化工行业深度报告：关税对化工行业影响.pdfVIP

行业深度

正文目录

1特朗普关税政策变化分析4

2直接影响有限，需关注间接影响4

3重点行业及产品分析6

3.1聚氨酯：MDI全球供需平衡，短期出口至美承压，长期影响可控6

3.2化纤：全球地位较难撼动，行业盈利下行空间不大8

3.3气头化工：对美加税及油价下行致盈利承压，关注相关商品豁免机会9

3.4轮胎：美国高度依赖进口，在墨西哥美国等区域有布局企业有望受益10

3.5农药：中国在全球地位难以撼动，预计关税影响相对可控11

3.6制冷剂：直接出口无实质影响，间接出口或有影响但占比较低12

3.7维生素：中国产能无可替代，豁免对等关税14

3.8呈和科技：关税政策下受益标的，国产成核剂龙头乘势而上15

3.8.1中美关税政策受益者，成核剂国产进程有望加速15

3.8.2深耕高分子材料助剂领域，不断突破成就行业领先15

3.8.3南沙项目扩建，公司产能迎来增长16

4投资建议17

5风险提示17

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行业深度

图表目录

图1：中美贸易关税情况4

图2：2024年中国出口的主要化工品构成4

图3：2024年美国自中国进口的主要化工品占比4

图4：对等关税加征幅度5

图5：近几年中国越南美国间出口额快速增长6

图6：2024年越南出口美国产品构成6

图7：中国出口越南化纤金额呈增长趋势6

图8：2024年中国出口越南软泡聚醚数量大幅提升6

图9：中国聚合MDI出口分布（2024年）7

图10：全球MDI产能分布及此次对等关税加征情况7

图11：国内冰箱出口占比较高（2024年）7

图12：全球白电产能大国2025年输美关税加征情况7

图13：涤纶长丝行业盈利近年处于低位8

图14：我国丙烷对外依存度高（2024年）9

图15：2024年美国半钢轮胎进口数量占比情况（%）10

图16：2024年美国全钢轮胎进口数量占比情况（%）10

图17：2019年以来各个国家出口到美国半钢轮胎均价（美元/条）10

图18：美国主要农药进口国家变化11

图19：美国是全球第二大农药消费国（单位：万吨）11

图20：2018年后中国占美国农药进口比例波动下降11

图21：24年中国农药出口量创历史新高12

图22：2022年中国拥有全球近70%的农药原药产能12

图23：中国农药出口美国占整体比例较低12

图24：24年1-10月中国制冷剂直接出口美国占比8%13

图25：24年1-10月中国制冷剂出口美国产品情况13

图26：我国家用空调销量全球占比达80%13

图27：美国家用空调需求占我国总产量13

图28：全球制冷剂配额受《蒙特利尔议定书》基加利修正案控制14

图29：中国2023年含氟制冷剂占全球主导地位14

图30：大部分维生素主要用于动物饲料14

图31：