锦江航运2024年年报点评：亚洲区域市场回暖，营收利润双升.pdf

锦江航运（601083）2024年年报点评

目录

1锦江航运：聚焦亚洲区域内集装箱班轮运输服务1

1.1公司上海日本航线市场占有率稳居行业第一1

1.2业绩波动增长，分红比例达50%3

2盈利预测与估值5

2.1盈利预测5

2.2相对估值5

3风险提示6

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图目录

图1：公司航线示意图1

图2：航运产业链条2

图3：公司股权结构（截至2024年末）2

图4：2020-2024年营收CAGR=12.3%3

图5：2020-2024年归母净利润CAGR=23.8%3

图6：近五年公司毛利率维持20%以上，净利率维持10%以上3

图7：近五年公司期间费用率平均值为5.7%3

图8：东北亚航线营收占比超过50%4

图9：东北亚航线毛利率提升至40%以上4

图10：公司历年分红情况4

表目录

表1：分业务收入及毛利率5

表2：可比公司估值（收盘价日期为4月7日）5

附表：财务预测与估值7

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1锦江航运：聚焦亚洲区域内集装箱班轮运输服务

1.1公司上海日本航线市场占有率稳居行业第一

锦江航运成立于1983年，主要从事国际、国内海上集装箱运输业务，多年来持续深耕

东北亚、东南亚和国内航线。截至2024年末，公司经营航线32条，以船舶高准班率为支撑，

以HDS（HotDeliveryService）等特色服务为依托，打造了上海日本、太仓日本、青岛日

本、大连日本等多条精品航线。公司充分发挥东北亚航线和两岸间航线经营压舱石的作用，

上海日本线、上海两岸间航线市场占有率继续保持第一；与此同时，公司将精品服务的理念

成功复制到东南亚区域，陆续开设了海防丝路快航、泰越丝路快航、泰越快线等一系列“丝

路快航”精品航线；布局新区域航线市场，将航线辐射范围延伸至南亚、中东等新区域，推

动高质量可持续发展。

图1：公司航线示意图

数据来源：公司公告，西南证券整理

拓展新模式新业态。公司围绕集装箱运输主业经营，积极拓展延伸航运物流服务链条。

于境内，持续深耕，不断拓展与完善公转水、公转铁等物流运输产品线；连接重庆至东南亚、

南亚以及中东地区的陆海新通道，为客户提供全新的物流解决方案；新增泰国多式联运网点

莱卡邦物流延伸服务；新增柬埔寨金边多式联运网点物流延伸服务等。

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图2：航运产业链条

数据来源：公司公告，西南证券整理

持续优化运力结构。截至2024年末，公司共经营50艘船舶，包括26艘自有船舶和24

艘租赁船舶，总运力达到5.3万TEU。2024年，公司三艘新船“通丹”“通莉”“通薇”正

式交付，陆续投入至东南亚精品航线运营，为精品航线