毛戈平2024FY业绩点评：彩妆护肤双引擎驱动高增，会员运营构筑差异化优势.pdf

公司点评报告

正文目录

一、彩妆护肤双引擎驱动高增，会员运营构筑差异化优势3

1.1彩妆基本盘稳增，多品类协同布局提升市场空间3

1.2线下构建会员生态深化用户忠诚度，线上渠道有效拓客+转化4

二、盈利预测与投资建议7

三、风险提示8

图表目录

图1：公司收入（亿元）及同比增速3

图2：公司净利润（亿元）及同比增速3

图3：公司按业务线和产品类别划分的收入（亿元）及同比增速4

图4：公司分产品销量（千件）4

图5：公司分产品平均售价（元/件）4

图6：公司分渠道产品收入（亿元）及同比增速5

图7：公司线下渠道收入（亿元）及同比增速5

图8：公司线上渠道收入（亿元）及同比增速5

图9：公司注册会员总数（万）6

图10：公司分渠道注册会员复购率情况6

图11：各美妆品牌线下服务内容和次数对比6

图12：公司线上线下产品规格对比7

图13：盈利预测8

请务必阅读报告正文后的重要声明部分2

公司点评报告

一、彩妆护肤双引擎驱动高增，会员运营构筑差异化优势

事件：公司发布2024年年报，业绩符合我们此前预期。2024年公司实现收入38.8亿元，

同比+34.6%；实现净利润8.8亿元，同比+32.8%；实现经调整后净利润9.2亿元，同比+39.2%。

图1：公司收入（亿元）及同比增速图2：公司净利润（亿元）及同比增速

收入YOY净利润YOY

10100%

4570%

990%

40

60%

880%

35

50%