宏观深度报告：中国产能周期，变化、机遇与挑战.pdfVIP

宏观深度报告

正文目录

一、产能周期的新变化4

1、工业产能利用率总体反弹4

2、部分中下游行业出现恢复4

3、制造业资本开支结构优化8

二、产能周期的机遇与挑战10

1、贸易摩擦可能拖累产能利用率恢复10

2、“深化供给侧结构性改革”积极导向11

3、促消费与稳地产对冲外需压力12

风险提示16

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图表目录

图表12024年四季度，工业产能利用率企稳回升4

图表22024年三四季度，计算机通讯电子、纺织、医药等行业产能利用率连续提升5

图表32024年三季度，装备制造上市企业固定资产周转率较二季度提升5

图表42024年三季度，装备制造和消费品制造业中，计算机通信电子及纺织服装业固定资产周转率自低位回升.6

图表52024年三季度，采矿及原材料上市企业固定资产周转率多较二季度回落6

图表72024年装备板块对制造业投资增长的贡献率回落8

图表8新能源相关行业投资增速逐渐慢于生产8

图表92024年，电气机械等行业对固定资产投资的贡献率较快回落9

图表10截至2024年三季度，上市制造业企业资本开支现金流已连续两个季度同比负增长10

图表112024年三季度制造业民企固定资产周转率边际提升10

图表122024年前三季度民营企业资本支出较快压降10

图表13从历史数据看，中国出口增速与产能利用率的变化中枢相符11

图表142023年二季度以来，房地产投资继续回落，中国工业产能利用率缓降13

图表15美国私人住宅投资增速与制造业产能利用率的变化有较强关联14

图表16从投入产出表看，中国房地产对工业各项需求有着广泛且重要的影响14

图表172020年以来，居民消费增速的变化“弹性”提升15

图表181980年代起，美国个人消费支出与制造业产能利用率的关联增强15

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