全球供应链新秩序：是开始还是结束？论关税博弈三阶段.pdf

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一、对等关税终落地，加征力度令市场颇感意外。

此次加征关税援引《国际经济紧急权力法》，绕过国会，加征关税力度远超出此前市场预期。

国别层面，关税覆盖范围和税率均大超预期。

不仅对所有国家及地区全面加征10%关税，而且对部分国家及地区对等关税税率极高。例如对中国加征

34%、对越南加征46%等。

只有墨西哥和加拿大是个例外，暂不加征对等关税。

商品层面，几乎所有产品都面临关税加征，少有例外。

此次取消了800美元及以下小额包裹豁免，仅有少数商品不被加征对等关税。

根据行政令，关税税率及范围后续仍有调整机会。

关税水平后续或有调整，取决于贸易伙伴国与美国在经济和国家安全事项是否达成充分一致，是否采取报

复性关税。

二、本轮关税博弈看似复杂，其实暗含清晰的两条线索。

特朗普上任至今，分别在2月和4月给出两拨显著的关税牌：第一波关税始于2月初，拉开特朗普2.0关

税战序幕；第二波关税打响于4月2日，关税战全面升级。

这两波关税出台关税看似复杂，其实沿着三条线索有条不紊向前推进。

（一）国别层面，先重点针对中国和邻国，而后全面征收关税。

第一波关税博弈的国别线索可总结为三点：①重点瞄向其战略竞争对手中国及邻国，征税动作最为迅速；

②对欧盟等主要贸易伙伴，以口头威胁为主；③对更广泛的国家和地区，并未给出特定关注。

第二波关税博弈的国别线索也有三点：①几乎涉及所有国家和地区；②对新兴市场关税幅度更大；③对邻

国关税征收力度偏柔和。

同时给定了未来关税摩擦缓和的两个条件。一是，贸易伙伴采取措施纠正其不公平贸易行为，例如降低关

税、增加从美国进口等。二是，贸易伙伴需在经济和国家安全问题上和美国保持一致，即形成利益同盟。

（二）产品层面，先对战略性产业征税，后推广到几乎所有产品。

第一波关税博弈中，加征关税的重点主要落在战略性产业上，既有关税征加，也有口头威胁。

针对钢铁、铝、汽车及零部件等战略性产业，特朗普不仅加征25%关税，且将关税覆盖至全产业链，征收

力度更严。

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特朗普对铜、木材启动232调查，并对半导体和药品行业实施关税威胁。不排除未来进一步对这些行业加

征关税的可能。

第二波关税几乎针对所有国家及地区展开，几乎覆盖所有产品类型，仅有6类商品不额外加征对等关税。

未来关税博弈的或有国别和产业演进方向

后续关税演绎有四个方向：①针对国别越发明显；②针对性产业的差异化征税越发显著；③针对不同国家

及地区开始有关税调整（或豁免，或提征关税）；④关税博弈总体沿着公告、反制、升级/和解的路径演绎。

特朗普本轮关税博弈中，显见的是中国承受更多关税压力。

其一，特朗普上任之初，关税重点瞄向其战略竞争对手中国及邻国，征税动作最为迅速。

其二，对等关税尽管对所有国家及地区都加税，但对中国及新兴市场加税幅度最大。

其三，特朗普再次取消了中国价值在800美元以下的小额包裹关税豁免。

三、两轮关税博弈后的关税格局

第一波关税博弈后，美国进口关税税率变化有三点：

①美对华全部产品关税税率提升20%，平均税率增至39.3%。

②美对墨、加两国提升关税25%（不满足美墨加自由贸易协定要求的货物）。

③美国进口钢铁和铝平均税率增至26.8%，汽车及零部件的平均税率增至28.4%。

第二波对等关税生效后，美国平均关税税率由2.2%增至20%左右。

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美对华关税税率增至73.3%，对越南、泰国、印尼的税率将分别增至48.2%、38.2%、34.2%。

对发达经济体，如欧盟、韩