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安防行业深度追踪系列第32期（2021年9月）

上海市发布重磅政策促进城市数字化转型海康机器人发布AMR架构平台

中信证券研究部 电子行业研究

徐涛、胡叶倩雯、夏胤磊

2021年10月18日

2021

2021年9月安防行业更新结论

招投标数据：2021年9月，国内政府端招标及中标金额分别同比-21%/-20%（注：考虑数据可得性，本报告只统计了金额为千万级别的安防项目；部分超大型项目按照建设期分摊计算），本月招标端过亿项目12个，总金额22亿元，中标端过亿项目8个，总金额16亿元（去年同期招标端过亿项目15个，总金额34亿元，中标端过亿项目10个，总金额18亿元），主要源于疫情影响下2020年政府端安防需求延后释放导致2020年各月数据前低后高：2020年1~4月招标中标金额同比增速为-7%/-22%，两会后需求逐步释放，

5月招标中标金额增速为-14%/+65%，6月为+78%/+61%，7月为+21%/+111%，8月为+1%/+44%，9月为+24%/+20%。回顾

2021Q3，招标金额同比-6%，中标金额同比-17%，其中：1）交通端好于公安端，2）项目ASP明显降低（21Q3招标/中标项目ASP分别为0.24/0.25亿元，而去年同期是0.31/0.32亿元），我们认为主要由于政府投资更加理性，政府端安防需求落地节奏在经历过此前的大起大落后逐步趋于平稳，看好行业后续有序发展；2021年1-9月整体招标金额同比+18%，中标金额同比-1%，考虑到去年疫情影响下安防行业景气度前低后高的特征，我们判断2021年行业整体增速有望前高后低，其中：1）国内方面：2021年是“十四五”开关之年，政府端在“新基建”政策带动下全年有望保持良好增长态势，目前环境保护、应急管理等细分需求正逐步加速落

地；商业端大企业持续推进数字化转型，2021年有望加速；渠道端则与宏观经济高度相关，20Q3以来需求快速反弹，2021年若国内经济持续复苏则需求有望保持高景气；2）海外：尽管海外部分地区出现疫情反复，但全球范围内疫苗接种有序推进，后续随着疫情进一步取得控制，我们看好海外传统安防需求复苏趋势。整体来看，疫情影响正逐步常态化，我们看好行业需求的持续复苏。

此外，我们维持此前外发报告《商业端视角看海康：进军数字化转型赛道，开启第二成长曲线》（2021-6-8）和《大华股份：被低

估的视频物联头部玩家，正开启第二成长曲线》（2021-9-23）的观点：在数字化转型成为未来10年黄金赛道的大趋势下，我们看好海康威视和大华股份进军新赛道不断打开更大成长空间，坚定看好两家安防龙头厂商未来的成长趋势及空间。

海内外动态：1）国内方面：上海推出多举措推动城市数字化转型，未来国企可采取数字化转型投入视同利润政策；2）海外方面：

英国公布“人工智能超级大国”十年规划，寻求赶超中美等国；

产业链动态：海康机器人发布AMR架构平台，高效赋能多行业客户；大华股份在计算机视觉赛事获佳绩，AI算法业内领先。

重点公司追踪：9月陆港通数据，海康威视净卖出359.5万股、大华股份净买入103.8万股，9月底陆股通持股比例分别0.82/4.63%。截至2021年9月30日，海康威视动态PE为31.48倍，大华股份为17.01倍。

风险因素：数字化进展低于预期；疫情反复；政府端投资承压；经济景气度承压；海外竞争加剧；汇率波动风险。 1

2021年9月招标情况：

政府类安防项目数为282个，同比+14%；项目金额为69.9亿元，同比-21%。其中：

公安类项目为154个，同比+2%；项目金额为50.7亿元，同比-29%。

交通类项目为128个，同比+32%；项目金额为19.2亿元，同比+13%。

2021年9月中标情况：

政府类安防项目数为235个，同比+3%；项目金额为53.6亿元，同比-20%。其中：

公安类项目为124个，同比+6%；项目金额为37.8亿元，同比-10%。

交通类项目为111个，同比-1%；项目金额为15.8亿元，同比-38%。

政府安防项目数量月度统计 政府安防项目金额月度统计

400

350

300

250

200

150

100

50

0

招标项目数量（个） 中标项目数量（个）

160

140

120

100

80

60

40

20

0

招标项目金额（亿元） 中标项目金额（亿元）

政府项目

政府项目9月招投标：20年高基数背景下，招标中标端均承压201509

201512

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201903

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