几度沉浮，智慧零售筑城发展-190115(44页).docx

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本文要点

苏宁易购28年成长壮大之路伴随着多次战略调整，这中间有成功的华丽转身，也有痛苦的砥砺前行。面对零售业变革与

消费者变化，苏宁积累的运营经验与转型的战略布局也在2017年后开始逐渐显露优势：

1990-2010年行业红利期，线下门店之争，苏宁快速壮大。家电消费需求快速提升，家电连锁渠道成为主流，家电需求周期叠加渠道周期红利，苏宁、国美等家电连锁加速开店抢占线下地段，伴随着国美衰退苏宁奠定家电连锁龙头地位。

2011-2015年互联网颠覆阶段，线上流量之争，苏宁忍痛转型。网购快速发展，流量实现从C2C向B2C、PC端向移动端顺势迁移，家电3C品类标准化、低周转，线上快速渗透冲击线下，苏宁2012-2014年经营面临困难，通过O2O、超电器化、平台化、基础优化转型实体门店+互联网，阿里入股补足流量与运营优势。

2016-至今创新变革期，全渠道融合，苏宁智慧零售化蝶起舞。线下门店体系积极调整，多业态创兴丰富场景，同店进入回升期。线上运营积累进入收获期，第三方放量增长，会员运营转化效率提升，拼购等新玩法层出不穷，进入2018年智慧零售对全渠道融合发展理解深刻已不断验证，2020年全渠道GMV剑指7000亿元，静待未来经营性盈利能力提升。

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2015年8月11日 2018年5月31日

苏宁易购股价复盘

阿里斥资283亿元入股苏宁成为 出售阿里股票，实

2018年12月苏宁金

苏宁易购(左轴) 上证50(右轴)

第二大股东，苏宁以140亿元入 现净利润约56.01股阿里 亿元

服拟出表，回购股票，清空阿里股票实现净利润52亿元

25 2006.03-2007.10

2008.11-2010.11

2013.07-2013.10

2014.07-2015.06

2017.06-2018.06

5000

区间最大绝对涨幅929%

20

区间最大绝对涨幅164%

区间最大绝对涨幅173%

区间最大绝对涨幅259%

区间最大绝对涨幅38%

4500

2018年10月苏宁4000

2009年

上线苏宁易购，开始

15 实体+互联网转型

2013年6月

高调宣布线上线下同价

2013年10月28日

以4.2亿美元基准估值联合战PPTV聚力

小店拟出表

3500

3000

2007年4月

10 3C+电器连锁模式

2018年1月20日

2500

2000

2018年2月10日1500

2017年1月2日

出资95亿元或等值回购股份用于股

5 2012年9月25日

以6600万美元全资收购母婴

2013年3月22日

以42.5亿元收购

天天快递100%

港币入股万达

3.91%股份；

权激励，回购成1000

本不超过人民币

B2C平台红孩子，承接“红孩

更名“苏宁云商”， 股权

2月7日

16元/股，资金

500

子”及“缤购”两个品牌

0

推进O2O转型

更名“苏宁易购”

总额不超过10亿元

0

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创新

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苏宁易购历史沿革

◆深交所上市，初步建立全国连锁发展战略布局，进入3C时代，09年以1170亿元、

941家店面位列商业流通企

业榜首

◆苏宁易购正式上线

2013年进入云商模式，进军超市业务，开启互联网转型攻坚之战

◆新零售时代苏宁线上线下融合优势凸显，扩品类、全渠道加速发展

未来三年GMV复合增速40%+，2020年全渠道

1990年12月生于中国南京宁海路60号，专营一家200平米的空调店

◆走出南京实现综合电商连锁发展

走出南京

综合电器

3C时代连锁升级行业领先

科技转型智慧苏宁超电器化

线上线下开放平台全渠布局

GMV达7000亿

苏宁初创空调专营行业第一

探路连锁

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行业红利期，苏宁快速崛起奠定龙头优势

01

产业红利：家电消费需求快速提升，国产品牌逐渐崛起

家电连锁行业红利，苏宁快速崛起奠定龙头优势

2008年我国家电市场零售额达到8475亿元，2008-2011年家电零售维持高速增长，其中2010、2011年增速达到两

位数，2011年家电市场零售额突破1万亿，2017年达到1.7万亿。

需求端受益人民生活水平提升、房地产拉动、家电下乡等快速提升，国产家电品牌技术和规模优势开始凸显。

家电零售市场万亿规模

家电零售市场万亿规模

20,000

15,000

10,000

30%

家电市场零售额（亿元）零售额yoy

家电市场零售额（亿元）

零售额yoy

限额以上零售额yoy