美国13F报告视角：海外资管机构如何投资中国？.pdfVIP

策略研究

正文目录

外资对中国权益市场的配置仓位行至何处？3

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海外头部基金对于中资股的持仓结构几何？5

总体：海外头部基金对于中资股的仓位略有上升5

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分结构：可选消费、电信服务、公用事业板块的超低配提升幅度居前7

A股公用事业/电信服务、港股电信服务/可选消费板块超低配提升幅度居前8

下沉至个股：头部个股持仓排名保持稳定11

风险提示12

图表目录0000000000000000000000

图表1：外资的中国权益仓位24年二、三季度回升明显3

图表2：截止24Q3，美国市场仍存虹吸效应，仓位仍边际提升3

图表3：近一年以来，以EPFR口径统计的外资持续向下趋势24年9月出现逆转，2月以来外资稳步回流中国资产

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图表4：全球前二十大外资管理机构一览5

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图表5：24Q4海外头部基金对于中资股的持股比例环比略有上行6

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图表6：24Q4海外头部基金对中资股的低配程度缓解6

图表7：24Q4海外头部基金对A股的配置比例保持稳定、对港股配置比例上行6

图表8：24Q4海外头部基金对于信息技术及金融板块的配置比例有所提升7

图表9：细分来看，24Q4海外头部基金对于技术硬件与设备及银行的配置比例有所提升7

图表10：四季度海外头部基金对于中资股可选消费、电信服务、公用事业板块的超低配提升幅度居前8

图表11：细分行业来看，四季度海外头部基金对于中资股内部零售业、银行、软件与服务、媒体等板块的超低配提

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升幅度居前8

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图表12：A股：24Q4海外头部基金对于金融、公用事业的仓位提升幅度较大8

图表13：A股：24Q4海外头部基金对于公用事业、银行、软件与服务的仓位占比提升9

图表14：A股：四季度海外头部基金对于公用事业、材料等板块的超低配提升幅度居前9

图表15：A股：细分行业来看，四季度海外头部基金对于公用事业、材料、软件与服务及能源等板块的超低配提升

幅度居前9

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图表16：港股：海外头部基金对信息技术、金融、可选消费的仓位较高，Q4金融及信息技术仍边际提升明显10

图表17：港股：海外头部基金对于软件与服务、银行、零售业的配置比例较高10

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图表18：港股：四季度海外头部基金对于电信服务、可选消费等板块的超低配提升幅度居前