交通运输行业动态点评：关税超预期，全球货运市场承压.pdf

汽车

关税：全球性普征关税，汽车市场风云突变

乘用车：日本、韩国、德国车企受更大冲击，中墨加边际变化小

整车普征25%关税，直接影响日系、韩系、德系整车品牌。北京时间4月3日，美国宣布

对所有贸易国家加征10%~49%的“对等关税”。值得注意的是，汽车及零部件“豁免于”

对等关税，而是普征25%的额外关税。进口乘用车关税将由2.5%提升至27.5%，关税符合

市场预期。

本次关税的边际变化是什么？

相较于2月，本次关税的变化点为：USMCA豁免税率政策。即满足《美墨加协定》的商

品可享0关税（2月为全面征收，后又短暂1个月豁免）。在4月汽车进口税率普升下，满

足协定的商品相对优势放大。整体来看，关税新政对于墨西哥、加拿大以及中国的边际影

响小。但将重点影响日系、韩系、德系品牌。

（一）中国：关税影响有限，把握地区合作新机遇

对于中国市场，我们维持此前观点（参见《加征关税对汽车影响几何？》。2025/2/5），认

为加征关税对中国车企出口扰动较小。

1）出口美国：24年中国整车出口美国约11.6万辆，且主要是美系品牌通用和福特返销，

而自主品牌出口甚少。

2）出口墨西哥：24年对墨出口达44.5万辆，同比+7%。但除部分本地化生产车型（目前

自主品牌仅有江淮），中国出口仍以本地发运方式为主，故基本均不满足USMCA关税豁免

条例，中国→墨西哥→美国的出口链条无法走通。

展望未来，我们认为或有部分车企推进墨西哥工厂建设，并生产部分满足关税豁免的车型

陆运到美，但整体仍以拉美高势能市场为绝对重心。此外，美国对贸易伙伴普征的“对等

关税”成为潜在催化：4月3日，中欧双方率先同意尽快重启电动车反补贴案价格承诺谈判。

我们看好中国车企与其他国家和地区的合作加速，获得更大成长和盈利空间。

（二）墨西哥：在墨乘用车产能充足，关税豁免下仍为优解

墨西哥关税政策延续，继续发挥本地化生产优势。4月3日，美国宣布继续对符合USMCA

的商品进行豁免。墨西哥为重要整车出口国，被誉为北美汽车“后花园”。根据marklines，

截至24年，墨西哥全境已建成或在建有35个整车工厂，其中日系、德系、美系品牌均分

别有9个，年产能近500万辆（不含在建特斯拉超级工厂）。2024年墨西哥生产和出口分

别为399/276万辆乘用车，出口占比达69%。其中约有80%出口至美国，对应24年出口

美国221万辆，同比+3%。在豁免政策延续和全球整车关税基数提高下，具备低生产、运

输成本的墨西哥市场仍为优解，墨西哥仍有100万辆的产能待释