可转债：对等关税冲击下，短期偏向低价稳健.pdf

固定收益

内容目录

1核心观点3

2重要动态跟踪4

3二级市场5

3.1市场行情5

3.2估值分析7

4一级市场8

5风险提示9

图表目录

图1：上证指数和转债指数走势（点）5

图2：上证指数和转债指数周涨跌幅（%）5

图3：各期限国债到期收益率走势（%）5

图4：各期限国开债到期收益率走势（%）5

图5：利率债期限利差（BP）6

图6：中美10Y国债利差（%，BP）6

图7：权益市场行业周涨跌幅（%）6

图8：可转债行业周涨跌幅（%）6

图9：全市场转债价格中位数和算术平均数（元，%）7

图10：不同价格转债分布情况（只，亿元）7

图11：全市场转股溢价率走势（%）8

图12：全市场转股溢价率中位数和算术平均数（%）8

图13：不同平价转债的转股溢价率变动（%）8

表1：涨幅前十和跌幅前十的可转债（3.31-4.3）7

表2：转债发行和上市情况（3.31-4.3）8

表3：证监会同意注册和上市委通过的转债明细9

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固定收益

1核心观点

股市：冷静应对美国关税冲击，短期转向防守策略。近年来，中国对美国市场的出

口依赖度下降、降低了风险暴露。但考虑到本次美国“对等关税”加征力度之大、涉及范

围之广，我国仍需做好充分应对措施，尽可能降低“对等关税”对我国经济、资产价格走

势的冲击。美国加征关税将导致投资者风险偏好降低，将推动市场资金向防守板块转移，

在美国对等关税正式落地之前，权益投资方面仍以防守为主、合理控制仓位，可适当考虑

高股息、公用事业等方向以及扩内需相关的农业、消费板块；同时在全球经济不确定性因

素增加的环境下，黄金仍有一定逢低配置价值。