食品饮料行业大众品25Q1业绩前瞻：一季报视角下的三类投资机会.pdfVIP

行业专题

正文目录

1宏观环境：需求平稳恢复，消费者信心指数依然处于较低水平5

2子板块分析6

2.1啤酒：结构升级成本改善趋势延续，重视25年低基数下销量弹性6

2.2乳制品：预计25Q1板块收入仍承压，静待盈利弹性在原奶触底后释放6

2.3软饮料：细分赛道景气度分化，继续重视板块机会6

2.4休闲零食：25Q1表现稳健，重视具备品类红利和新渠道拓展的标的7

2.5预调酒：行业整体需求稳健，关注25年产品焕新及威士忌业务7

2.6保健品：看好B端格局趋于集中7

2.7调味品：龙头业绩稳健度和确定性更优，复调景气较高7

2.8速冻食品：需求疲软竞争加大，重视后续餐饮链需求修复预期8

2.9卤制品：单店仍在修复，提升门店经营质量仍是工作重点8

3重点公司跟踪8

3.1青岛啤酒：25Q1销量或恢复增长，结构升级成本改善驱动盈利提升9

3.2重庆啤酒：25Q1销量或恢复增长，利润率或维持稳定9

3.3伊利股份：预计25Q1收入仍承压、业绩受基数影响表观降幅较大9

3.4新乳业：预计25Q1收入正增，业绩增速较快10

3.5妙可蓝多：预计25Q1收入正增，业绩高速增长10

3.6李子园：预计25Q1收入承压、业绩正增10

3.7东鹏饮料：25Q1业绩依旧保持快速增长，景气度持续10

3.8香飘飘：25Q1由于需求较弱，预计业绩表现平淡10

3.9欢乐家：考虑到高基数影响，预计25Q1整体表现平稳10

3.10三只松鼠：25Q1错峰影响预计收入、利润持平10

3.11盐津铺子：25Q1收入快速增长，利润端快于收入端10

3.12劲仔食品：上半年蓄力，等待后续爆发10

3.13洽洽食品：25Q1预计整体表现承压11

3.14万辰集团：春节销售旺季，关注品类扩张11

3.15百润股份：关注二季度产品包装焕新及威士忌业务表现11

3.16仙乐健康：预计25Q1收入正增，业绩慢于收入11

3.17海天味业：餐饮需求平淡动销偏弱，预计25Q1收入业绩平稳增长11

3.18中炬高新：预计25Q1收入、业绩承压11

3.19千禾味业：预计25Q1收入、业绩平稳11

3.20安琪酵母：预计25Q1收入高个位数增长、业绩快于收入11

3.21日辰股份：收入保持稳健，利润端增速略快于收入端11

3.22天味食品：25Q1收入保持稳健，利润略快速收入11

3.23涪陵榨菜：25Q1收入稳健，利润端增速快于收入端12

3.24宝立食品：25Q1预计收入保持快速增长，利润端快于收入端12

3.25安井食品：预计25Q1收入、业绩表现平淡12

3.26千味央厨：预计25Q1收入持平、业绩承压12

3.27巴比食品：预计25Q1收入、扣非业绩增速平稳12

3.28立高食品：25Q1预计收入保持稳健，利润端略快于收入端12

4投资建议：13

5风险提示13

3/14请务必阅读正文之后的免责条款部分