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证券研究报告正文目录
证券研究报告
3月风格配置观点:看好大盘成长风格 4
观点回顾:3月大小盘轮动超额0.5?,价值成长轮动超额收益-1.2? 4
必威体育精装版观点:4月看好大盘成长风格 6
附录 8
风险提示: 9
证券研究报告图表目录
证券研究报告
图表13月大小盘轮动模型表现 4
图表23月价值成长轮动模型表现 4
图表3大小盘轮动策略净值走势 5
图表4大小盘轮动策略分年度表现 5
图表5价值成长风格轮动策略净值走势 6
图表6价值成长风格轮动策略分年度表现 6
图表74月风格轮动模型看好大盘成长 7
图表84月大小盘分维度得分明细 7
图表94月价值成长分维度得分明细 8
图表10多层次的风格轮动框架示意图 8
资料来源:证券研究报告4月风格配置观点:看好大盘成长风格
资料来源:
证券研究报告
观点回顾:3月大小盘轮动超额0.5%,价值成长轮动超额收益-1.2%
2025年3月,大盘价值风格表现占优。大小盘风格轮动模型看多大盘风格。以HA大小盘为代理变量,本月组合相对风格等权基准的超额收益为-0.2%;以宽基指数为代理变量(大盘为沪深300指数,小盘为20%*中证1000+80%*中证2000),本月组合相对基准的超额收益为0.5%。
图表13月大小盘轮动模型表现
wind,
wind,华安证券研究所
资料来源:价值成长风格轮动模型看多成长风格。以HA价值成长为代理变量,本月组合相对风格等权基准的超额收益为-1.6%;以国证风格指数为代理变量(国证价值和国证成长指数作为价值、成长的代理变量),本月组合相对等权基准的超额收益为-1.2%。
资料来源:
图表23月价值成长轮动模型表现
wind,
wind,华安证券研究所
截止至2025年3月31日,大小盘风格轮动策略相对基准的年化超额收益为
11.1%,信息比为1.40,超额月胜率达64.63%。
图表3大小盘轮动策略净值走势
wind,
wind,华安证券研究所
资料来源:图表4大小盘轮动策略分年度表现
资料来源:
年份
基准
策略
超额收益
信息比
相对回撤
跟踪误差
月胜率
2013
11.45%
23.44%
11.99%
2.3594
-2.22%
5.08%
66.67%
2014
46.03%
91.34%
45.30%
6.7613
-3.05%
6.70%
75.00%
2015
44.43%
107.38%
62.95%
4.6008
-11.72%
13.68%
91.67%
2016
-14.37%
-13.84%
0.53%
0.0784
-5.34%
6.73%
58.33%
2017
-4.18%
13.65%
17.82%
2.8949
-3.30%
6.16%
83.33%
2018
-30.28%
-28.66%
1.62%
0.2670
-7.66%
6.06%
41.67%
2019
29.75%
29.85%
0.09%
0.0171
-6.22%
5.51%
58.33%
2020
20.33%
27.83%
7.50%
1.2650
-5.42%
5.93%
58.33%
2021
16.64%
37.12%
20.48%
2.5886
-6.17%
7.91%
75.00%
2022
-16.22%
-12.21%
4.01%
0.5426
-6.18%
7.39%
50.00%
2023
-1.20%
12.93%
14.12%
2.9028
-1.70%
4.86%
83.33%
2024
6.63%
-13.74%
-20.37%
-1.5954
-18.36%
12.77%
33.33%3.01%
6.73%
3.73%
0.5096
-2.79%
7.31%
66.67%
汇总
7.03%
18.10%
11.07%
1.3983
-19.15%
7.92%
64.63%
wind
wind,华安证券研究所
资料来源:截止至2025年3月31日,价值成长风格轮动策略相对基准的年化超额收益为
资料来源:
证券研究报告19.20%,信息比为2.08,超额月胜率达70.75%。
证券研究报告
图表5价值成长风格轮动策略净值走势
wind,
wind,华安证券研究所
资料来源:图表6价值成长风格轮动策略分年度表现
资料来源:
年份
基准
策略
超额收益
信息比
相对回撤
跟踪误差
月胜率
2013
11.00%
21.61%
10.61%
1.1641
-9.36%
9.11%
58.33%
2014
45.23%
72.61%
27.37
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