科创板上市公司股权激励赋能科技创新研究 ——以乐鑫科技为例.pdf

浙江财经大学硕士学位论文

摘要

为了推动科技与资本的深度融合，引领经济发展由创新驱动，上海证券交易

所于2019年设立了科创板，为那些积极响应国家重大战略需求，在核心技术研

发上取得显著成果的公司，提供专业的服务与支持。吸引和留住研发创新型人才，

对科创板上市公司科技创新能力的提升以及推动公司高质量发展有着重大作用。

对此，科创板出台了一套具有弹性的股权激励机制，目的是帮助科创板上市公司

吸引和留住优秀科技人才，从而为公司的科技创新活动提供创新力量。在这样的

背景下，公司应当最大限度地运用科创板的股权激励制度，从科技创新的角度出

发，对自身股权激励计划进行科学合理的设计，以股权激励赋能企业科技创新，

从而促进公司的长远发展。

本文在归纳整理了国内外学者对股权激励实施动机、方案设计与实施效果、

科创板企业股权激励的特征以及股权激励对科技创新的影响等相关文献后，选择

乐鑫信息科技（上海）股份有限公司（后文简称“乐鑫科技”），作为本文的案

例研究对象。乐鑫科技是科创板中首家进行股权激励的公司，并在其上市后仅四

年内就已公布六期股权激励方案。本文通过研究乐鑫科技这六期股权激励方案的

发布及实施，探究科创板上市公司股权激励对科技创新的赋能机制。首先，本文

从公司概况、股权结构以及研发模式对乐鑫科技进行了简单介绍。其次，本文对

乐鑫科技六期股权激励方案的内容进行介绍，主要是对股权激励方案的设计要素

进行各期的对比分析，并且还对目前各期激励方案的归属情况做了整理。此外，

还在整理上述信息的基础上分析了乐鑫科技股权激励方案设计的特征。再次，本

文在科技创新投入、科技创新产出和科技创新创收这三个科技创新活动阶段中，

分别选择了多项评价指标，深入分析股权激励赋能企业科技创新。最后，基于上

述分析，本文提出了“股权激励契约结构合理设计发挥激励作用——激励作用影

响激励对象行为——激励对象行为影响企业科技创新”的股权激励赋能机制，并

对乐鑫科技股权激励方案存在的可进一步优化改进的地方提出一些建议。

本文研究发现：乐鑫科技多次实施股权激励对企业科技创新确实产生了一定

的赋能作用。首先，在科技创新投入阶段，乐鑫科技的研发资金投入在实施股权

激励后有了较大的提升。在人力投入方面，乐鑫科技的研发人员在数量上也有所

提升，并且员工学历构成上也有所优化。其次，从科技创新产出阶段来看，在实

施股权激励后，乐鑫科技的专利申请数量、自主研发成果均取得了较优的成绩。

最后，基于科技创新创收阶段的相关指标分析，可以发现乐鑫科技的营业收入存

在大幅增长，人均创收也有所提升，且在名誉方面也收获颇丰，不过企业销售毛

利率有所下降。通过分析，还可以得知乐鑫科技的股权激励方案设计存在着一定

的缺陷，如业绩指标考核过于单一并且缺乏对行业数据的对比考核，激励对象人

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数规模较大但授予的股票数量又较少等。这些股权激励方案设计上的不足可能会

使得股权激励对企业科技创新的赋能作用打了一定折扣。所以，在之后的股权激

励方案中，乐鑫科技可以从授予数量、授予价格及业绩考核指标等要素对股权激

励契约结构进行优化调整，以更好地发挥股权激励对企业科技创新的赋能作用。

关键词：科创板；股权激励；科技创新；赋能

II

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ABSTRACT

Tofosterthedeepintegrationoftechnologyandcapital,andtoleadeconomic

developmentwithinnovationasthedrivingforce,theShanghaiStockExchange

establishedtheScienceandTechnologyInnovationBoardin2019toprovide

professionalservicesandsupportforcompaniesthatactivelyres