期货交易与期权交易操作实务指南.ppt

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芝加哥成为粮食集散地现货交易普遍推行13世纪远期合约交易萌芽大宗现货批发交易签订远期供货合同芝加哥结算机构成立

资料来源：作者根据所述文字资料整理而成

谷物类大豆、豆粕、小麦、大麦、玉米、红小豆、籼米、糙米、燕麦纤维类棉花、棉纱、黄麻、生丝、干茧、人造纤维、羊毛食品类原糖、咖啡、可可、棕榈油、冰冻桔子汁、淀粉畜产类活猪、活牛、冷冻猪肉、猪腩林产品类木材、天然橡胶、胶合板油料油品类豆油、花生仁、油菜籽、棉籽

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美国1994年8月3日，纽约商业交易所和纽约商品交易所合并，成为世界最大的商品期货交易所。根据2003年5月达成的协议，芝加哥商业交易所为芝加哥期货交易所产品提供清算及相关服务，于2004年1月2日开始执行。芝加哥期货交易所和芝加哥商业交易所合并是迟早的事情。欧洲1992年3月，伦敦国际金融期货交易所与伦敦期权交易市场合并，引进了股票期权交易。1996年，伦敦国际金融期货交易所又与伦敦商品交易所合并，加入了糖、土豆和其它农产品期货交易。1994年，德国期货交易所与法兰克福证券交易所合并成德国交易所有限公司。1998年9月德国期货交易所与瑞士期权及金融期货交易所合并为欧洲期货交易所。2000年9月22日，法国、比利时、荷兰合并成立泛欧洲交易所。2002年，泛欧洲交易所完成对伦敦国际金融期货交易所的战略收购。至此，欧洲整合成欧洲期货交易所和泛欧洲交易所两个交易所。亚洲1984年11月，东京纺织商品交易所、东京橡胶交易所、大板纤维交易所和东京黄金交易所合并而成东京工业品交易所，是日本最大的交易所。1999年12月，新加坡股票交易所与新加坡国际金融交易所合并为新加坡交易所。2003年3月6日，香港期货交易所与香港联合交易所合并为香港交易所。

一、提高了交易速度；二、降低了市场参与者的交易成本；三、突破了时空的限制，增加了交易品种，扩大了市场履盖面，延长了交易时间且更具连续性；四、交易更为公平，无论市场参与者是否居住在同一城市，只要通过许可，都可参与同一市场的交易；五、具有更高的市场透明度和较低的交易差错率；六、电子交易的发展可以部分取代交易大厅和经纪人。

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由会员制改为公司制的交易所：1993年：斯德哥尔摩证券交易所1995年：赫尔辛基证券交易所1996年：哥本哈根证券交易所1997年：阿姆斯特丹证券交易所1998年：澳大利亚证券交易所2000年底：芝加哥商业交易所2000年：纽约商业交易所2001年2月22日：伦敦国际石油交易所另外：巴黎证券交易所多伦多证券交易所伦敦证券交易所纳斯达克交易所纽约证券交易所新加坡交易所香港交易所也已加入了改制行列

发展探索阶段1988～1993年盲目发展阶段1993～1994年清理整顿阶段1994～1998年规范发展阶段1998年～至今

①绿豆由于保证金太高，实际上没有交易

复习思考题

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交割时间不同现货交易中，商流与物流在时空上基本是统一的；期货交易中，发生了商流与物流的分离。交易对象不同现货交易的对象主要是实物商品；期货交易的对象是标准化合约。交易目的不同现货交易的目的是获得或让渡商品的所有权；期货交易中，套期保值者的目的是通过期货交易转移现货市场的价格风险，投机者的目的是为了从期货市场的价格波动中获得风险利润。交易的场所与方式不同现货交易可以在任何场所与对手交易；期货交易必须在高度组织化的期货交易所内以公开竞价的方式进行。结算方式不同现货交易主要采用到期一次性结清，或货到付款和分期付款等方式；期货交易中，交易双方必须缴纳一定数额的保证金，并且在交易过程中始终要维持一定的保证金水平。

交易对象不同远期交易的对象是非标准化合同，所涉及的商品没有任何限制；期货交易的对象是标准化期货合约，不涉及具体的实物商品。功能作用不同远期交易在一定程度上也能起到调节供求关系、减少价格波动的作用，但其价格的权威性、分散风险的作用较小；期货交易的主要功能是规避风险和发现价格。履约方式不同远期交易主要采用实物交收的履约方式；期货交易有实物交割与对冲平仓两种履约方式。信用风险不同远期交易