汽车行业定期报告：中美关税战升级，供应链本土化预计加速.docx

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本周专题：中美关税战升级供应链本土化预计加速 3

本周市场行情 3

板块涨跌幅 3

个股涨跌幅 5

行业重点数据 6

乘联会周度数据 6

汽车销量数据 6

原材料价格 8

行业要闻 9

重点新车 10

风险提示 11

图表目录

图表1：各板块周涨跌幅对比 4

图表2：各板块年涨跌幅对比 4

图表3：子板块周涨跌幅对比 4

图表4：子板块年涨跌幅对比 4

图表5：汽车行业PE-TTM 5

图表6：汽车行业PB 5

图表7：PE-TTM、PB当周估值及十年历史分位 5

图表8：行业涨跌幅前十名个股 6

图表9：行业涨跌幅后十名个股 6

图表10：乘用车主要厂商3月周度日均零售数（单位：辆）和增速 6

图表11：乘用车主要厂商3月周度日均批发数（单位：辆）和增速 6

图表12：月度汽车销量及同比变化 7

图表13：年度汽车销量及同比变化 7

图表14：经销商库存系数及预警指数 7

图表15：汽车出口情况 7

图表16：乘用车销量及同比变化 8

图表17：商用车销量及同比变化 8

图表18：新能源汽车销量及同比变化 8

图表19：新能源汽车渗透率 8

图表20：碳酸锂（元/吨） 8

图表21：螺纹钢（元/吨） 8

图表22：铝（元/吨） 9

图表23：铜（元/吨） 9

图表24：天然橡胶（元/吨） 9

图表25：玻璃（元/吨） 9

图表26：一周重点新车 11

1 本周专题：中美关税战升级供应链本土化预计加速

当地时间4月2日，美国总统特朗普正式宣布了全球对等关税政策。此举旨在加速特朗普重塑全球经济的计划，标志着特朗普贸易战的急剧升级。

特朗普宣布，将对所有对美有出口的国家征收至少10%的基准关税，并对约60个国家实施更高的对等关税，包括中国、欧盟、日本和越南等美国的主要贸易伙伴，以应对与其他国家之间的巨额贸易逆差。中国将面临34%的对等关税，这一税率叠加今年已被征收的20%关税，意味着许多中国商品面临的美国进口关税将远高于50%。需要指出的是，加拿大和墨西哥不在此次对等关税列表中，且符合USMCA（美墨加协定）规则的合格产品也将继续获得关税豁免，同时上述新的关税措施也不适用于已经受所谓“232条款”调查影响的部分产品，如汽车和汽车零部件、钢铁和铝产品、半导体和木材等。特朗普同时确认，将从4月3日开始对全球汽车和轻型卡车征收

25%的关税，并从5月3日开始对汽车零部件征收关税。

美国加征关税将对全球汽车产业产供链稳定造成较大冲击，并进一步抬升汽车价格，给全球消费者造成额外负担。4月4日，中国发布强有力的反制措施，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税，正式拉开了一场全球贸易秩序重构的序幕。

短期来看，所有参与者都是输家；但从长期视角，这场危机或将加速供应链本土化、技术自主化与区域经济一体化的进程。中国汽车要进军海外，必须加速本土化布局，以降低关税风险。这意味着企业需要在目标市场建立更完善的生产体系和供应链网络，实现原材料采购、生产制造、销售服务等环节的本土化。

本周市场行情

板块涨跌幅

2025年3月31日-4月3日，汽车板块-3.5%，沪深300指数-1.4%，汽车板块跑

输沪深300指数2.1个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨跌幅在申万31个

板块中位列第31位。年初至今汽车板块8.3%，在申万31个板块中位列第3位。

华福证券图表1：各板块周涨跌幅对比

华福证券

数据来源：， 研究所

图表2：各板块年涨跌幅对比

数据来源：， 研究所

华福证券子板块中，本周商用载货车上涨0.7%，乘用车、商用载客车、汽车零部件、汽车服务、摩托车及其他分别下跌4.4%、1.6%、3.8%、1.1%、1.3%。

华福证券

图表3：子板块周涨跌幅对比 图表4：子板块年涨跌幅对比

数据来源：， 研究所 数据来源：， 研究所

从估值来看，汽车行业估值水平处于中上水平，本周估值有所下降。

PE-TTM估值：申万汽车行业整体PE-TTM为26.22倍，10年历史分位61.87%。

各子板块均处于合理区间。

PB估值：申万汽车行业整体PB为2.56倍，10年历史分位79.59%。乘用车、商用车处于高位。

图表5：汽车行业PE-TTM 图表6：汽车行业PB

数据来源：， 研究所 数据来源：， 研究所

图表7：PE-TTM、PB当周估值及十年历史分位

PE

PE-