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公司情况:
公司为全球领先的激光雷达厂商,围绕芯片驱动的激光雷达硬件为基础,结合人工智能感知软件形成解决方案。公司主要业务分为ADAS和机器人,
在ADAS市场,公司已与全球超290家汽车整车厂及一级供应商建立合作关系;在机器人市场,公司已为超2600家机器人及其他产业客户提供增量零部件及解决方案。
ADAS:与多家头部车企合作,激光雷达销量快速增长。截至2024Q3,公司已为12家客户的31款车型实现大规模量产落地,公司合作车企包括比亚迪、一汽红旗、广汽丰田、广汽埃安、极氪、智己、小鹏等。定点车型数量上,截至2024年11月29日,公司获得28家汽车整车厂及一级供应商的92款车型的量产定点订单。公司激光雷达销量持续增长,由2020年的300台增长至2024年的519800台。截止2025年2月21日,公司激光雷达累计销量达100万台。
机器人:以激光雷达为抓手,全面布局机器人技术生态。公司针对机器人领域推出192线半球形数字化激光雷达Airy及全固态数字化激光雷达E1R,已获得多家机器人客户的合作订单。公司在2025年1月发布机器人视觉全新品类ActiveCamera解决方案、第二代灵巧手Papert2.0等产品,为机器人提供操作及移动解决方案。根据2024Q3业绩会,公司在机器人领域的合作客户已经超过2600家。
行业情况:
1)市场空间:前景广阔,汽车应用激光雷达市场规模2030年有望达万亿量级。根据公司招股书,激光雷达汽车应用2030年市场规模可达约10,003亿元;机器人应用预计到2030年市场规模可增长至约2,162亿元。中国2030年约占全球市场的34.6%,2022年至2030年的复合年增长率达104.2%。
2)竞争格局:行业集中度高,头部厂家优势明显。国内四大厂商占据国内外激光雷达行业主要份额。根据YOLE披露的数据,公司在2023年全球车载激光雷达市场中以21%的市场份额排名第二。根据NE时代智能车披露的数据,2024年中国乘用车激光雷达装机量为159.5万颗,其中速腾聚创装机量达51.5万颗,市占率32.3%位于榜首。
3)发展趋势:激光雷达价格下降,配置激光雷达车型价格带逐步下探,激光雷达渗透率有望进一步提???。公司ADAS激光雷达产品均价在四年间实现阶梯式优化,从2020年的22,500元持续下探至2024年上半年的2,600元,降幅同步达到88%。随着激光雷达成本下降及技术升级,渗透率有望进一步提升。
4)线路之争:综合来看,激光雷达与纯视觉路径在自动驾驶技术中各有优劣。短期内,去除激光雷达可以降低成本;但从长远来看,车企需要为这一选择投入更多的研发资源。我们认为中长期来看纯视觉方案更可能与激光雷达并存。
投资建议:公司作为头部激光雷达公司,ADAS业务在汽车行业智能化渗透率提升趋势下有望显著受益。机器人业务客户基础良好,订单数量显著增长,有望成为公司的新增长点。建议关注速腾聚创。
风险提示:行业竞争加剧;激光雷达渗透率不及预期;国际局势动荡;供应链风险;测算具有一定主观性。;
目录
1、速腾聚创:车载激光雷达龙头,机器人贡献新增量
2、激光雷达行业:长期空间广阔,竞争格局良好
3、投资建议
4、风险提示
3;
1
速腾聚创:车载激光雷达龙头,机
器人贡献新增量
4;
5;根据公司财报披露的数据,截止2024年6月30日,邱纯鑫、朱晓蕊及刘乐天一致行动人为BlackPearl(持股占比10.95%)、EmeraldForest(持股占比6.57%)和Sixsense(持股占比4.02%)的最终控制人,合计持股占比21.54%。外部股东中,阿里巴巴旗下菜鸟为最大投资方,
持股达10.42%;华兴资本持股5.03%。同时,公司采纳股权激励计划,Ruby/Robu
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