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策略研究|2025年4月17日
2025年4月港股市场策略展望
政策驱动稳增长,内外承压寻突围
页码:1/24
策略研究|2025年4月17日
策略研究|港股4月市场策略
政策驱动稳增长,内外承压寻突围恒生指数走势图
2025年一季度中国GDP同比增长5.4%,但依赖政策驱动特征明显,内生修复动能仍显不恒生指数
足。工业生产与高端制造领域受益于大规模设备更新政策倾斜,装备制造业与高技术产业26,000
24,000
增速领跑,基建投资在专项债前置支持下稳步发挥托底作用。消费端继续呈现结构性修
22,000
复,以旧换新政策拉动相关品类需求增长,但地产链消费持续低迷,居民信贷修复滞后反
20,000
映内需自主性修复偏弱。出口在“抢出口”效应下短期冲高,但随着美国对华关税升级及
18,000
东南亚供应链封堵,二季度外贸压力明显加剧,产业链外迁与技术封锁风险同步升温。
16,000
在外部压力升温的预期下,中国政策层预计保持“防风险”基调,短期乃至上半年很难有14,000
太多增量财政刺激,更多是3月两会后的具体政策落地,包括短期托底内需(加以旧换新
补贴,扩大财政对基建、民生工程的支持力度,借助节假日提振文旅等服务消费)、支持
科技突围(向半导体设备、AI算力基建等“卡”领域倾斜资源,加速进:Bloomberg、中泰国际研究部
程)、推进改革破局(推动收入分配机制优化、最低工资动态调整、育儿补贴试点)。进
一步增量政策刺激或仍需外部压力超预期上升、经济增长超预期失速或复苏势头熄灭。
近期相关报告
特朗普政府“美国优先”政策引发的关税不确定性持续扰动全球经济格局,通胀反弹风险
–更新报告:2025年3月港股市场策
显著抬升。尽管硬数据如PMI、就业市场等仍具韧性,但商业信心指数、消费信心指数大
略展望:港股价值快速修复,科技突围迎结构
幅回落与GDP预测两极分化折射出经济增速放缓的隐忧。信贷市场投机级债券违约掉期、
性机会
高收益债利差虽从低位回升但仍低于去年8月水平,显示衰退风险尚处可控区间但进入敏
–更新报告:2025年2月港股市场策
感观察期。通胀预期紊乱,迫使美联储维持谨慎,降息门槛仍然较高——经济放缓但未失
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