螺纹套利演讲稿.pptVIP

主讲人：迟长恒

武汉钢之源投资

武汉钢之源投资

什么叫做套利

套利：所谓套利是指市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的差价，同时买入和卖出不同种类的期货合约，以从中获取利润的交易行为。

操作风险等级

套利种类的简单介绍

套利操作的种类：

1.跨期套利〔就是同一个合约利用其在不同月份出现的不合理价差而进行的操作，这种方式在期货农产品上运用比较多点〕

2.跨品种套利〔跟第一种方式一样，都是在期盘农产品上的运用比较多点，钢材上运用得很少〕

跨品种套利〔就是现在目前上海，江浙地区螺纹贸易上普遍采用的一个操作手法，操作相对来讲更加简单，风险控制更容易控制，下面重点介绍〕

什么叫跨市套利

定义：在某一交易所买进〔或卖出〕某交割月份的合约的同时，在另一中远期交易市场卖出〔或买进〕该品种中远期合约，当同一商品在两个交易市场中的价格差额超出了该商品从一个交易市场的交割仓库运送到另一交易市场的交割仓库的费用时，既价差超出套利本钱时，并且未来它们的价差将会缩小，可以预计，它们之间存在着套利时机。

卖出

买入

不合理价差存在

跨市套利的种类

跨市套利一般有趋势性套利和交收性套利两种操作方式，交收性套利的可操作性较差，从我们的统计数据来看，趋势性套利在风险可控的范围内，可操作性较强。

交收套利：是通过最后的实物交割的方式，双边转库的方式来完成最后的获利。主要有两个方面的原因制约了此种操作一个是资金占用时间很长，二个是占用的本钱比较高，涉及到两边的转库。

趋势性套利：是指不涉及到双边的交收，只是等这个价差恢复到合理价差范围内，双边直接平仓获利，再利用套利的盈利，来弥补在现货上的损失。资金使用率高，本钱低。在操作上简单可控。

与上期螺纹套利可行性分析

〔1〕盘面价格走势高度相关

钢之源电子盘和期货盘交易的三级螺纹钢标准品相同，都是符合国标GB1499.2-2007《钢筋混泥土用钢第2局部：热轧带肋钢筋》规定的螺纹钢，替代品也根本相同。从以下图来看，两者运行趋势根本保持一致。

与上期螺纹套利可行性分析

〔2〕影响价格走势的因素根本相同

由于两个盘面进行交易的标的根本相同，两者的价格走势受相同因素的制约，即钢厂产能、原料供给、下游需求、进出口、资金充裕度和国家经济政策等因素。

〔3〕套利本钱较低，风险可控。

假设进行趋势性套利，套利本钱主要包括交易手续费和占用的资金本钱两局部。本钱细分就是，电子盘1元/吨，期货也差不多也是合计到1元/吨，也就是说总共的费用两个盘子做的总计费用是4元/吨的一个总本钱。

备注：做套利的时候需要两个盘子之间资金的对拆，同时有一个盘子肯定是获利的，另一盘子是出现暂时的浮亏。

螺纹跨市套利案例

〔1〕价差分析

图2显示的是钢之源电子盘螺纹主力与期货盘螺纹主力合约的5分钟价差图，3338个数据的平均价差为151元，价差最大值479元，最小值39元/吨，按照前面的分析，阴影局部表示两者价差在200元/吨之上，此区间为可套利区间。

跨市套利方案设计

钢之源电子盘

期货市场

建仓过程

4月13日以3138元/吨买进100吨三级螺纹钢L0907合约，手续费为100元。

4月13日以3480元/吨卖出100吨三级螺纹钢L0909合约，手续费为100元。

平仓过程

4月20日以3483元/吨卖出100吨三级螺纹L0907合约，手续费100元。

4月20日以3600元/吨买进100吨三级螺纹L0907合约，手续费100元。

操作结果

盈利：（3483-3138）*100=34500元。

亏损：（3480-3600）*100=-12000。

盈利：（3483-3138）*100=34500元。

亏损：（3480-3600）*100=-12000。

套利收益演示

从前面的分析可知，本次操作按照3300元的平均价格，20%的保证金和10%的宽余资金，另外每吨的套利本钱为2元，那么本次操作占用资金的总额度为：

3300*30%*100*2+2*100*2=198000元；

套利收益：电子盘盈亏+期货盈亏即〔34500-12000=22500〕

套利收益率为：22500\198000*100%=11.36%

钢材期货与远期电子盘和现货价格背离的原因

〔１〕参与群体不同是导致价差扩大的原因之一。

钢材期货与远期电子盘和现货价格背离的原因

〔２〕交割规那么的不同是导致价差背离的重要因素。

在期货盘申请套期保值要在该合约交割月份前一月份的20日之前提出；获准套期保值的交易者，应当在最迟至套期保值合约交割月前一月份的最后