新质生产力转债系列一：低空经济转债的投资机会(202404）.pdfVIP

券

研

究

[Table_MainInfo]

[Table_Title]

2024.04.25

低空经济转债的投资机会

专——新质生产力转债系列一

题[Table_Guide]

本报告导读：现阶段建议增持低空飞行器相关核心系统和零部件，以及低

研空基础设施、维修等环节相关转债。

究

摘要：

[Table《_S2024umm年ary]两会政府工作报告》对发展新质生产力的具体举措做出了

进一步解读，明确了政策发力的方向，新质生产力有望成为2024全

年的投资主题。第一，推动传统产业高端化、智能化、绿色化转型；

第二，培育新兴产业和未来产业，新兴产业包括智能网联新能源汽车、

新兴氢能、新材料、创新药、生物制造、商业航天、低空经济等，未

来产业包括量子技术、生命科学等；第三，制定支持数字经济高质量

发展政策，深化大数据、人工智能等研发应用，开展“人工智能+”

行动。

低空经济产业链包括上游原材料及航空零部件，中游低空飞行器制

造和低空基础设施建设，以及下游低空经济与各产业的融合和应用。

上游零部件方面，eVTOL对于零部件的质量和安全性，以及动力电

池的能量密度也提出了更高的要求。中游包括eVTOL、无人机、直

证

升机等低空飞行器的整机制造，以及低空基础设施建设和飞行运营保

券障服务。下游是低空经济与物流、农业、交通、文旅、巡检、应急、

研消防、军警等各个产业的融合和应用。

究低空经济涉及的产业链较长，与飞机制造、新能源汽车和消费电子产

报业链的重合度较高，同时开辟了基础设施建设、飞行保障、下游衍生

告服务等新赛道，吸引了众多相关公司的积极参与。现存转债中涉及低

空经济业务的标的有16只，从上游材料和零部件、中游基础设施建

设和无人机制造，以及下游衍生服务均有对应标的，但目前低空经济

业务收入占比均较低，未来有望随着低空经济的蓬勃发展逐步放量。

现阶段建议增持低空飞行器相关核心系统和零部件，以及低空基础

设施、维修等环节相关转债。当前低空经济产业处于发展的早期阶段，

民用无人机应用场景有待进一步丰富，eVTOL的技术创新和商业化

仍在积极探索。现存转债中没有eVTOL制造商标的，建议增持：（1）

上游核心零部件供应商，例如广联、湘泵转债；（2）低空基础设施、

维修环节，例如广泰、航新转债。

风险提示：理财赎回风险；转债转股溢价率压缩风险；转债正股表现

不及预期。

请务必阅读正文之后的免责条款部分

1.新质生产力的内涵

2023年9月，习近平总书记在黑龙江考察调研期间首次提到“新质生产

力”。2023年12月的中央经济工作会议明确指出要发展新质生产力。

2024年1月，中共中央政治局就扎实推进高质量发展进行第十一次集体

学习，习近平总书记在主持学习时强调推动新质生产力加快发展，并对

新质生产力的概念和如何指导新的发展实践做出了具体阐述。

表1：政策对