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2.3投资基础理论知识一、风险概述二、投资组合理论三、资本资产定价模型四、投资工具概览

风险的概念风险是预期结果的不确定性。风险与收益相对应风险是指投资收益率的不确定性一风险概述

违约风险(DefaultRisk)1利率风险(InterestRisk)2市场风险(MarketRisk:BullorBear)3管理风险(ManagementRisk)4购买力风险(PurchasingPowerRisk)5流动性风险(LiquidityRisk)6汇率风险(ForeignExchangeRisk)7政治风险(PoliticalRisk)8转换风险(ConvertibilityRisk)9回购风险(CallabilityRisk)10按风险来源分（SourcesofRisk）：（二）风险的类别场风险：系统风险系统风险源于公司之外，在其发生时，所有公司都受影响，表现为整个证券市场平均收益率的变化。由于这类风险涉及所有的投资对象，不能通过分散投资来加以分散，一般称之为不可分散风险或系统风险。市场风险是指那些对所有的公司都产生影响的因素引起的风险，如战争、国家政策调整、利率变化、经济衰退、通货膨胀等。如：经济周期风险、利率风险、购买力风险2、按照投资主体

公司特有风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，如罢工、产品变质、诉讼失败等。公司特有险为某一行业或某一企业所特有，它通常是由某一特殊因素引起，只对个别或少数证券的收益产生影响，而与整个证券市场的价格没有系统、全面的联系。这类风险是随机发生的，可以通过多元化投资来分散，即发生于一家公司的不利事件可以被其它公司的有利事件所抵销，企业的收益不会受到更大的影响。又称为可分散风险或非系统风险。非系统风险主要有经营风险、财务风险、违约风险、流动性风险与再投资风险等123（2）公司特有风险：非系统风险

（三）投资收益的计算持有期收益率持有期收益率描述的是以现在价格买进某种金融工具持有一段时间，然后以某个价格卖出，在整个持有期该金融工具所提供的平均回报率。

简单算术平均收益率=(R1+R2+…+Rn)/n01几何平均收益={(1+R1)(1+R2)…(1+Rn)}1/n-101多期持有期收益率={(1+R1)(1+R2)…(1+Rn)-101

预期收益率真实无风险收益率与名义无风险收益率必要收益率到期收益率当期收益率贴现收益率（三）投资收益的计算

风险越大，收益越高风险与收益的关系

二投资组合理论单项资产的风险与报酬[例]预期报酬率：

01标准差 (StandardDeviation)衡量离散程度?衡量单项资产的风险程度：02缺点：不适合比较不同预期报酬率的单项资产。03项目A：?=58.09%项目B:?＝3.87%二投资组合理论

二投资组合理论[例]变化系数（CV,CoefficientofVariation)

二投资组合理论(四)置信概率与置信区间??2?2?3?3?标准正态分布：?=1

二投资组合理论给定一个置信区间，求置信概率？[例]问：项目的盈利概率分别是多少？解：0-15%的概率：

二投资组合理论投资组合的风险与报酬投资组合理论“不要把全部鸡蛋放在一个篮子里！”

投资组合的预期报酬率和标准差投资组合的预期报酬率二投资组合理论

01投资组合的标准差?投资组合的风险02投资组合的标准差??单项资产标准差的加权平均投资组合的标准差二投资组合理论

协方差(COV,Covariance)01相关系数(CoefficientofCorrelation)：在-1~1间取值02二投资组合理论

协方差比方差重要：N种资产组成投资组合，协方差矩阵中有：N个方差、N?(N-1)个协方差协方差矩阵：二投资组合理论

多样化投资组合可以降低风险01两种证券的投资组合02系统风险不可分散03二投资组合理论

二投资组合理论两种证券的投资组合相关系数为-1的投资组合

二投资组合理论相关系数为+1的投资组合

二投资组合理论相关系数介于?1之间的投资组合

二投资组合理论系统风险不可分散

01CAPM研究在充分组合情况下，风险与要求报酬率之间的均衡关系。03资本市场线/CML,CapitalMarketLine：02证券市场线/SML,SecuritiesMarketLine：资本资产定价模型三资本资产定价模型

投资者追求单期财富的预期效用最大化；01投资者可以无风险利率无限制地借入或贷出资金；02投资者拥有完全相同的主观估计；03所有资产均可细分、充分流动、无交易成本；04没有税金；05投资者为价格接受者，即他们的买卖行为都不影响股价；06