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投资项目经济性评价中的核心要素

分析研究

——以光伏电站投资评价为例

文·国家电投集团资本控股有限公司风控部颜慧平

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投资项目经济性评价是可行性研究的核心内容，也是投资决策的重要依据。做好投资项目经济性评

【摘要】

价既需要扎实的财务功底，也离不开深厚的产业积累。本文以光伏电站为例，从经济性评价的分析框架入手，结

合光伏行业的政策要求、成本结构、技术趋势，围绕基本内涵、测算方法和价格走势等关键问题，深入分析了影

响项目投资现金流量的核心要素，总结了光伏行业的发展前景，为光伏产业投资人做好光伏电站经济性评价和

投资决策提供参考思路。

光伏产业；经济性评价；核心因素

【关键词】

一、引言伏新增装机基本与2022年全年相当3，占国内

在全球变暖和化石能源日渐枯竭的大背景新增电源总装机规模的56%。光伏已经成为中

下，以光伏为代表的清洁能源成为全球能源产国装机规模第二大的电源，仅次于煤电。光伏

业的重要发展方向。2022年，全球光伏新增装产业的蓬勃发展，创造了广阔的市场空间，但也

1存在一些市场过热的风险。光伏投资已成红海

机规模高达230GW，创历史新高。国内光伏新

增装机规模87.41GW2，新增规模全球占比超市场，行业竞争日趋激烈，项目收益越来越薄。

过三分之一。2023年，受光伏产业链上游价格如何科学做好项目筛选和布局以有效应对外部

下行的影响，光伏装机需求不断释放，上半年光经济政策环境变化，如何有效做好经济性评价

12022—2023年中国光伏产业年度报告，中国光伏行业协会，2023。

22022年全国电力工业统计数据，国家能源局，2023。

32023年1—6月全国电力工业统计数据，国家能源局，2023。

36/管理会计研究

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以做好光伏项目投资决策，如何准确做好现金期没有考虑时间价值的影响，将未来的现金流量

流量测算以实现最优竞争报价，成为光伏产业无差别地与本期现金流量进行比较计算。

投资人的重要课题。光伏电站经济性评价最常用的指标是内部

从现有文献研究成果看，国家发改委2006年收益率。内部收益率是资金流入现值总额与资金

发布《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。

（简称《方法与参数》），从“建设项目经济评价按照电站是否对外融资，内部收益率可分为全投

方法”和“建设项目经济评价参数”两方面明确资内部收益率和资本金内部收益率两类。全投资

经济性评价分析框架后，现有文献主要基于《方内部收益率是指在整个建设运营期不融资情况

法与参数》，结合产业特征开展特定产业的经济下，由电站投资企业自行建设运营的折现率