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租赁与资产融资

执业者的综合指南（第四版）

（中国金融出版社，工银租赁经典译丛，

作者：克里斯.布比耶）

租赁与资产融资执业者的综合指南（第四版）

（中国金融出版社，工银租赁经典译丛，作者：克里斯.布比耶）

1.资产融资可以减少金融公司带来的契约成本，包括委托成本（可避免不完全投

资和资产替代问题）及交易成本（企业破产时，优先偿付租金）。

2.一种资产的专业性越强，越可能被购买，而不是租入，因此，企业最容易租入

的是通用资产。

3.小公司及财务杠杆高、财政上遇到困难的公司更可能选择租赁。融资成本高的

美国企业更易选择租赁。

4.cosh和hughes调查：所有融资方法中，分期付款和租赁显示了最低的失败率，

向银行借款的失败率为9.8%，分期付款与租赁协议失败率为3%，保理业务是

最不接受中小企业的融资方法，失败率为18.9%。

5.经济理论预测了公司更愿意租赁那些可以重新配置的非专用资产，计划使用时

间少于使用寿命的资产及维护成本相对较低的资产。

6.税收套利：税收套利证明了租赁的经济有效性，缴纳很少或者不缴纳公司税的

承租人可能无法享受与资本投资相联系的税收资本豁免。租赁可以通过将投资税

豁免转让给具备足够纳税能力以享受优惠的（出租人）公司来恢复这种由税收系

统提供的投资激励。出租人接下来通过合理降低租赁安排将税收豁免转让给承租

人，以恢复税收体系本来的激励结构。

7.对于大公司来说，使用租赁是趋于税收目的，而对中小企业和未上市公司，则

是趋于发展及融资的目的。

8.在网络经济（或新经济）中，越来越多的公司重新设计其业务模式及表内资产

负债结构。结果是公司将别人可能会更有效管理的资源外包出去，而将资本使用

集中在那些对公司具有战略意义的资产上，社会进一步增加对特定种类资产融资

的需求。

9.一般来说，租赁项目的风险越高，其对应的收益率也应该越高，且应高于市场

上无风险的回报率（即投资于金边债券的收益率）。

10.由于经济过程中可能出现的各种情况，出租人不应要求所有的租赁项目都是

低风险高收益的情况，但是整个租赁项目组合应该达到一种平衡，即收益与风险

相匹配的一种平衡状态。

11.在考虑一个新的租赁方案时，风险评估过程由两个步骤构成：一是承租人评

估，二是设备评估。注意先后顺序。如果承租人的资信状况较差，无论租赁项目

本身多么可靠或利润多么可观，在大多数情况下这笔设备租赁是不会进行下去

的。

12.承租人评估：主要从三个方面分析，即行业分析、管理层分析、财务状况分

析。

行业分析，需要考虑的因素：

（1）历史（如进入行业的时间、经营历史记录等）；

（2）产业（如产业所处的生命