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短期关注业绩+产业进展，继续推荐创新+高胜率资产

——兴证医药2024年04月投资月报

＃createTime1＃2024年4月1日

投资要点

⚫2024年03月大盘上涨，沪深300指数全月上涨0.61%，中信医药指数全

月下跌2.17%，跑输沪深300指数。

⚫进入4月，即将迎来年报和一季报密集落地期。医药板块方面，2024年

我们预计基本面将呈现边际向好趋势，部分细分领域今年业绩增速将逐

季改善。聚焦2024年一季度，医药部分细分领域将面临基数、行业大环

境、下游需求等压力因素，在此情况下业绩仍能维持较快增长或实现超

预期的公司将有望获得市场更多关注，具备上行弹性。

⚫同时，4月上旬AACR（美国癌症研究协会）即将召开，本次会议文字

摘要已公布，创新药产业进展值得继续关注。另一方面，5月底的ASCO

（美国临床肿瘤学会）更值得期待，全球新药临床进展有望为板块带来

催化。近年来，全球维度创新空间持续提升，我们看好FIC/BIC潜质创

新药产品的全球进展。在肿瘤药物方面，ADC和CAR-T技术不断突破

肿瘤药物疗效的天花板，有望为患者带来更多的治疗选择和更佳的生存

获益，线数前移也有望不断提升相关产品的全球空间。基于差异化创

新，国产创新药品种的licenseout有望持续加速。

⚫在细分领域方面，创新+国际化仍是2024年医药板块核心关键词，当前

我们建议继续重点关注创新主线方向，可关注创新药、创新器械等赛

道，兼顾业绩增速及产业催化剂。推荐标的：恒瑞医药：集采影响基本

消化，创新药新品种放量，新产品梯队成型，国际化BD兑现，经营效

率改善，进入新一轮上行周期。百济神州-U：创新药国际化龙头，国内

和海外商业化持续放量，国际化临床研发和申报实力突出。科伦药业：

大输液业务产品结构持续优化，仿制药新品种持续上市，原料药和中间

体基本盘稳定，持续降本增效，多款ADC授权默沙东，创新管线具有全

球竞争力，有望带来弹性空间。康诺亚-B：重磅核心产品CM310在

2023年底申报上市，有望通过核心产品建立起国内过敏性疾病领军者地

位，开拓国内自免蓝海市场。爱尔眼科：眼科医疗服务龙头，品牌优势

突出，商业模式优秀，业绩稳健高速增长，估值具备性价比。迈瑞医

疗：我国医疗器械行业龙头，看好公司强大的研产销一体化能力，多条

强势产品线进口替代正当时。公司海外市场空间广阔，微创外科、动物

医疗、AED等种子业务潜力可期。智飞生物：代理产品四价及九价HPV

疫苗有望持续放量，带状疱疹疫苗带来强力新增长点；自主产品重磅在

研管线陆续进入收获期。华润三九：中药品牌OTC龙头，平台属性驱动

高质量增长。

⚫风险提示：行业政策超预期变化，板块比较优势弱化，艾力斯、联影医

疗为我司科创板做市企业，锦波生物为我司新三板做市企业。

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明

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目录

1、2024年04月份医药行业策略及推荐组合-3-

1.1、2024年03月行情回顾-3-

1.2、2024年04月份投资策略-3-

2、医药生物板块2024年03月份走势回顾-8-

2.1、2024年03月份医药生物板块走势-8-

2.2、板块估值水平-8-

2.3、2024年03月份市场个股表现-9-

3、兴证医药小组月度报告汇总-10-

4、医药行业经济运行数据-11-

5、原料药价格走势-11-

6、海外行业新闻-13-

7、股东大会及新股提示-13-

8、相关企业盈利预测及评级-15-

9、风险提示-17-