特朗普及关税系列研究：关税背后“分裂”的美国.pdfVIP

宏观专题

内容目录

1.水能载舟亦能覆舟4

2.响应美国民众所需，特朗普2.0大获全胜4

3.特朗普横扫背后的执政基础是什么样的6

3.1.不同群体支持率及其解读6

3.2.从各州视角来看特朗普胜选原因8

4.特朗普百日新政，支持率逐步下降10

5.“预期落空”是特朗普的内政隐患12

5.1.经济预期VS现实：选民预期落空12

5.2.共和党对特朗普议程的看法出现内部分歧15

5.3.民主党对特朗普的政策表达了强烈的反对声音16

6.风险提示17

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图表目录

图1：特朗普上任以来，其工作支持率持续下滑4

图2：美国通胀问题虽有所缓和，但仍不容忽视5

图3：经济问题是该次大选民众最为关心的问题5

图4：在经济和移民问题上，特朗普的支持率明显优于哈里斯6

图5：特朗普的支持者分布7

图6：民主党在黑人、亚裔、拉美裔、青年、女性的领先优势显著减小8

图7：共和党在多数州中均获得了更高的支持率9

图8：宾州部分拉美裔和青年选民转投特朗普10

图9：民主党在威斯康辛州黑人选民中的领先优势大幅缩减10

图10：特朗普百日新政期间的支持率12

图11：美国失业率仍维持高位13

图12：制造业PMI跌破荣枯线13

图13：截止2025年4月9日，GDPNow模型预测25年美国GDP增长年化率为-

2.4%14

图14：2025年以来美国消费者信心指数持续下跌14

图15：特朗普上任以后，除经济问题以外，医疗、通胀和财政问题让美国民主感到担忧

15

图16：美国国内反对特朗普的声音渐涨16

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1.水能载舟亦能覆舟

2024年11月美国总统大选中，特朗普大获全胜，广泛地赢得了选民的支持

并重回总统宝座，其政策主张推动的“特朗普交易”也成为影响市场的主导逻辑，

美元、美债、美股等表现显著。特朗普在1月20日正式就任后积极颁布了一系列

政策，但未取得较好的效果和反馈，根据RCP的民调数据显示，2025年4月8

日，特朗普工作的认可率为47.5%，相比于1月20日上任时的50.5%，下降了3

个百分点。特别是在“对等关税