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第二章资产评估根本方法;本章学习目的和要求;第一节本钱法;第一节本钱法;一、本钱法定义、公式;一、重置本钱法定义、公式;二、重置本钱分类

;二、重置本钱分类;三、损耗的定义、分类;三、损耗的定义、分类;四、重置本钱的计量方法;四、重置本钱的计量方法;四、重置本钱的计量方法;四、重置本钱的计量方法;练习;四、重置本钱的计量方法;练习;练习;四、重置本钱的计量方法;四、重置本钱的计量方法;四、重置本钱的计量方法;练习;四、重置本钱的计量方法

;1、观察法——成新率法

公式：

被评估资产的有形损耗

=重置本钱×〔1-成新率〕

=重置本钱×实体性贬值率

成新率指一项资产的新旧程度的百分比。

其确定有两种方式：

直接观察法

结构加权平均法;五、有形损耗的估算方法;练习;五、有形损耗的计量方法;六、功能性损耗的估算;六、功能性损耗的估算;七、经济性损耗的估算;七、经济性损耗的估算;练习;练习;八、重置本钱法的适用范围;八、重置本钱法的适用范围;九、影响重置价格的主要因素;十、本钱法的评估程序;第二节收益法;第二节收益法;一、收益现值法定义、公式及影响因素;一、收益现值法定义、公式及影响因素;一、收益现值法定义、公式及影响因素;一、收益现值法定义、公式及影响因素;

(1)税后利润与净现金流的差异在于确定原那么不同

净现金＝税后利润+折旧－追加投资

〔2〕从资产评估角度出发，净现金流更适宜作为预期收益。;一、收益现值法定义、公式及影响因素;二、收益现值法的计算方法;

未来收益有限期

(1)每期收益不等额

(2)每期收益等额

;二、收益现值法的计算方法;

未来收益无限期

根据未来收益是否稳定分为两种方法。

(1)稳定化收益法〔年金化法〕

?

稳定化收益A的估算方法：

;

未来收益无限期

根据未来收益是否稳定分为两种方法。

(1)稳定化收益法〔年金化法〕

(2)历史收益加权平均法

计算评估基准日以前假设干年收益的加权平均数

注意:

方法〔2〕更具客观性，但缺乏预测性。

收益法要求收益额是预期收益、客观收益。;二、收益现值法的计算方法;

增长率法

;二、收益现值法的计算方法;

分段法

假设预期未来收益不稳定，但收益又是持续的，

那么需采用分段法。;前期〔设n=5〕后期;三、收益现值法的应用;三、收益现值法的应用;三、收益现值法的应用;债券评估的方法;债券评估的方法;债券评估的方法;直接投资的评估;直接投资的评估;直接投资的评估;直接投资的评估;;;;;例：某企业未来5年中，超额收益分别为：

300万元，400万元，400万元，500万元，

500万元，折现率为20%，那么：;

商誉的价格

=300×〔P/F，20%，1〕+400×〔P/F，20%，2〕+400×〔P/F，20%，3〕+500×〔P/F，20%，4〕+500×〔P/F，20%，5〕

=1202.3〔万元〕;四、企业收益及预测方法;2、预期收益的测算

以历史数据为根底，考虑资产在未来可能发生的有利的和不利的因素来确定预期收益。

〔1〕时间序列法

适宜预期收益趋势明显的情况;〔2〕因素分析法

①确定影响资产收益具体因素〔本钱、销售收入、税金等〕；

②预测这些因素未来可能的变动情况；

③估算基于因素变动的未来收益水平。;五、折现率的计算;五、折现率的计算;??确定折现率的根本方法

(1)、加和法

折现率＝无风险报酬率+风险报酬率

无风险报酬率确实定：国债收益率

风险报酬率确实定：

〔〕风险累加法;〔〕系数法

?

适用于股权被频繁交易的上市公司的评价

CAPM：;(2)、资本本钱加权法

如果评估内涵不是净资产，而是投资总额，即长期负债和所有者权益之和，那么折现率就应包含长期负债的利息率和所有者权益要求的投资收益率两局部:

?折现率＝长期负债占资产总额的比重×长期负债

利息率×〔1－所得税率〕+所有者权益

占资产总额的比重×投资报酬率

?投资报酬率＝无风险收益率+风险报酬率;(3)、市场比较法

通过参照物的市价和收益来倒求折现率。

;六、折现率与资本化率的联系与区别;六、折现率与资本化率的联系与区别;〔二〕折现率与本金化率

1.二者无本质区别

2.?