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国际金融精要版莫菲特mmoffim ch.pdf

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    Chapter15

    InterestRateandCurrencySwaps

    Questions

    1.TriumvirateofRisks.Defineandexplainthethreemainfinancialrisksfacingamultinational

    enterprise(MNE).

    ThethreefinancialpricerisksfacingallMNEsareeraterisk,interestraterisk,and

    commoditypricerisk.Thefirst,eraterisk,wasthesubjectofpriorchaptersandfocusedon

    transactionexposure,operatingexposure,andaccountingexposure.Thesecondfinancialpricerisk,

    interestraterisk,canbesubdividedintodebtservice(MNEliabilities)andinterest-bearingsecurities

    (MNEassets).Thethirdrisk,commoditypricerisk,istheriskandexposureofthefirmtokey

    commodityinputpricechangessuchasoil,metals,agriculturalinputs,andsoforth.

    2.ReferenceRates.Whatisaninterest“referencerate”andhowisitusedtosetratesforindividual

    borrowers?

    Whetheritisontheleftorrightside,thereferencerateofinterestcalculationmeritsspecial

    attention.Areferencerate—forexample,U.S.dollarLIBOR—istherateofinterestusedina

    standardizedation,loanagreement,orfinancialderivativevaluation.LIBOR,theLondon

    InterbankOfferedRate,isbyfarthemostwidelyusedanded.Itisofficiallydefinedbythe

    Britishbankersassociation(BBA).U.S.dollarLIBORisthemeanof16multinationalbanks’

    interbankofferedratesassampledbytheBBAatapproximately11A.M.LondontimeinLondon.

    Similarly,theBBAcalculatestheJapaneseyenLIBOR,euroLIBOR,andothercurrencyLIBOR

    ratesatthesametimeinLondonfromsamplesofbanks.

    Theinterbankinterestratemarketisnot,however,confinedtoLondon.Mostmajordomestic

    financialcentersconstructtheirowninterbankofferedratesforlocalloanagreementpurposes.

    Theser

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